Aave Horizon podría ampliar su lista de activos del mundo real compatibles mediante la incorporación de un fondo tokenizado de bonos de alto rendimiento. La empresa Securitize presentó una propuesta para añadir HINC —una clase de participaciones tokenizada del Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund— como activo de garantía en Aave Horizon. Si la propuesta es aprobada, los usuarios elegibles podrán utilizar HINC como garantía y obtener liquidez en stablecoins respaldada por este activo.
La propuesta fue publicada por Securitize el 18 de agosto y contempla la incorporación de HINC a Aave Horizon en Ethereum como el denominado supply-only collateral. Los usuarios podrán depositar este activo como garantía y pedir prestados USDC, GHO y RLUSD contra él. Esto permitiría a los titulares del fondo tokenizado acceder a liquidez adicional sin tener que vender ni reembolsar sus posiciones.
¿Qué es HINC?
HINC es una clase de participaciones tokenizada del Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund, creado con la participación de Securitize y Neuberger Berman. La estrategia de inversión del fondo se centra principalmente en bonos corporativos de alto rendimiento. Su cartera también puede incluir tramos de CLO, préstamos bancarios y leveraged loans, otros instrumentos de renta fija generadores de ingresos y activos líquidos.
Neuberger Berman actúa como subasesor del fondo y aporta su experiencia de inversión en los mercados de crédito. El lanzamiento de HINC marcó la primera vez que Neuberger Berman actuó como subasesor de un fondo tokenizado. El producto fue lanzado simultáneamente en varias grandes redes blockchain, entre ellas Ethereum, Solana, Avalanche y Sui.
A diferencia de un token de criptomonedas convencional, HINC representa una participación digital en un fondo de inversión regulado. La propiedad de estos tokens está sujeta a requisitos de identificación y elegibilidad de los inversores. Las transferencias se controlan a nivel de contrato inteligente, por lo que solo las billeteras que hayan completado los procedimientos KYC y AML necesarios pueden recibir y mantener HINC.
El fondo está dirigido a inversores profesionales y elegibles. Según la propuesta de Securitize, la suscripción mínima inicial es de $100.000, mientras que las inversiones posteriores pueden comenzar desde $1.000. Se espera que los ingresos del fondo se reinviertan, por lo que el valor de HINC debería reflejarse mediante cambios en el valor liquidativo por participación, en lugar de distribuciones periódicas a los titulares.
Por qué HINC es importante para Aave Horizon
Aave Horizon es un mercado de préstamos especializado en Ethereum diseñado para integrar activos tokenizados del mundo real con la infraestructura DeFi. Los participantes elegibles pueden utilizar valores tokenizados y otros RWA como garantía para obtener liquidez en stablecoins sin tener que vender los activos subyacentes.
Este enfoque resuelve una de las principales limitaciones de los activos tokenizados. Un inversor institucional puede mantener un fondo de bonos u otro instrumento financiero generador de rendimiento, pero tradicionalmente necesita vender o reembolsar la posición para acceder a efectivo. Horizon permite utilizar estos activos como garantía y obtener liquidez directamente a través de la blockchain.
Aave Horizon se lanzó en agosto de 2025 y rápidamente se convirtió en uno de los mayores mercados de préstamos on-chain centrados en activos del mundo real. Según Aave, los depósitos en Horizon ya superan los $440 millones, lo que refleja el creciente interés institucional por utilizar instrumentos financieros tokenizados dentro de DeFi.
HINC podría ampliar Horizon más allá de los bonos del Tesoro
Hasta ahora, la base de activos de garantía de Horizon se ha concentrado en gran medida en bonos del Tesoro de Estados Unidos tokenizados, fondos del mercado monetario y otros instrumentos con grado de inversión. La incorporación de HINC podría representar una expansión importante de este modelo.
Si la propuesta es aprobada, HINC se convertiría en el primer activo de garantía de Horizon respaldado principalmente por crédito corporativo por debajo del grado de inversión. Esto permitiría a Aave ampliar su infraestructura RWA más allá de instrumentos de deuda pública relativamente conservadores y entrar en activos que pueden ofrecer mayores rendimientos, aunque también conllevan un mayor riesgo crediticio.
La posible diferencia entre el rendimiento de HINC y el coste de pedir prestadas stablecoins podría hacer que el producto resulte atractivo para determinados participantes del mercado. Por ejemplo, un inversor podría seguir manteniendo un activo generador de ingresos y, al mismo tiempo, utilizarlo como garantía para obtener USDC, GHO o RLUSD.
Para los inversores institucionales, esto también podría convertirse en una herramienta de gestión de balance. En lugar de reembolsar una posición en el fondo para obtener efectivo, podrían utilizar HINC como garantía y acceder potencialmente a liquidez las 24 horas del día.
Los activos tokenizados se convierten en garantías funcionales dentro de DeFi
La propuesta de integración de HINC refleja una tendencia más amplia de convergencia entre las finanzas tradicionales y DeFi. La tokenización ya permite trasladar participaciones de fondos, bonos gubernamentales, instrumentos de crédito y otros activos del mundo real a blockchains públicas. La siguiente etapa consiste en utilizar estos tokens no solo para la propiedad y las transferencias, sino también como componentes activos de los sistemas financieros on-chain.
Aave Horizon ya aplica este modelo a otros productos institucionales. Por ejemplo, el fondo tokenizado VanEck Treasury Fund (VBILL) está integrado en Horizon como garantía. Los titulares de VBILL pueden mantener exposición a instrumentos del Tesoro tokenizados y, al mismo tiempo, acceder a liquidez en stablecoins.
La incorporación de HINC ampliaría este modelo al crédito corporativo de alto rendimiento. Como resultado, los protocolos DeFi podrían admitir una gama mucho más amplia de activos financieros tradicionales, mientras que los fondos tokenizados obtendrían funcionalidades adicionales más allá de la simple propiedad digital.
Un mayor rendimiento también implica un mayor riesgo
La posible integración de HINC también introduciría nuevos riesgos para Aave Horizon. A diferencia de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, la deuda corporativa de alto rendimiento está más expuesta al riesgo crediticio, a los cambios en los tipos de interés y al deterioro de la situación financiera de los prestatarios.
Otro factor importante es la valoración. Las criptomonedas se negocian de forma continua y cuentan con precios de mercado actualizados constantemente, mientras que las participaciones de los fondos de inversión tradicionales suelen valorarse utilizando el valor liquidativo, o NAV. Para HINC se propone utilizar un feed de precios basado en el NAV del fondo, acompañado de mecanismos adicionales de protección contra actualizaciones incorrectas o anómalas.
La liquidación de este tipo de garantía también difiere de la liquidación de criptoactivos convencionales. ETH u otros tokens líquidos pueden venderse con relativa rapidez en mercados abiertos, mientras que un fondo de crédito tokenizado puede tener restricciones de propiedad, transferencia y reembolso. Por ello, parámetros como las ratios LTV, los umbrales de liquidación, los oráculos de precios y la disponibilidad de participantes elegibles capaces de ejecutar liquidaciones serán especialmente importantes para HINC.
La propuesta todavía necesita la aprobación de la gobernanza de Aave
Es importante señalar que HINC todavía no ha sido añadido oficialmente a Aave Horizon. La propuesta sigue bajo revisión de la comunidad y debe pasar por el proceso de gobernanza de Aave, incluidas evaluaciones técnicas y de riesgo.
En agosto, Aave actualizó el procedimiento de incorporación de nuevos activos a Horizon. Ahora los nuevos activos de garantía deben pasar por el proceso estándar de gobernanza DAO, que incluye la publicación de la propuesta, la evaluación de riesgos, el análisis técnico y la votación. Esto significa que los parámetros finales de HINC aún podrían modificarse antes de un posible lanzamiento.
Para HINC, Aave todavía deberá definir los límites de suministro y préstamo, las ratios de garantía, los parámetros de liquidación, los requisitos del oráculo de precios y otros mecanismos de gestión de riesgos. Solo después de completar las revisiones necesarias y obtener la aprobación de la gobernanza, el activo podrá convertirse en una parte plenamente compatible de Horizon.
¿Qué es Aave?
Aave es uno de los mayores protocolos descentralizados de préstamos. Permite a los usuarios aportar activos digitales a pools de liquidez y obtener rendimiento, mientras que los prestatarios pueden utilizar sus propios activos como garantía para acceder a préstamos.
El proyecto se lanzó en 2017 con el nombre de ETHLend y fue rebautizado como Aave en 2018. La palabra “Aave” significa “fantasma” en finés. Con el tiempo, el protocolo se expandió significativamente y se convirtió en una de las principales plataformas de infraestructura dentro de las finanzas descentralizadas.
El token AAVE se utiliza en el sistema de gobernanza del protocolo y permite a sus titulares participar en decisiones relacionadas con su desarrollo, los parámetros de los mercados y otros cambios. Además de los préstamos tradicionales con garantía, Aave es conocido por sus flash loans —préstamos instantáneos sin garantía que deben obtenerse y devolverse dentro de una única transacción blockchain.
Los flash loans son utilizados ampliamente por desarrolladores y participantes profesionales de DeFi para arbitraje, gestión de garantías, refinanciación de posiciones y otras operaciones on-chain avanzadas.
Aave refuerza la conexión entre TradFi y DeFi
La propuesta de integración de HINC muestra la rapidez con la que evoluciona el mercado de activos del mundo real tokenizados. En el pasado, la tokenización se consideraba principalmente una forma de trasladar valores tradicionales a la blockchain, pero estos activos se están convirtiendo gradualmente en componentes de ecosistemas DeFi plenamente funcionales.
La posibilidad de utilizar un fondo de bonos tokenizado como garantía significa que un activo financiero tradicional podría generar simultáneamente rentabilidad de inversión y proporcionar acceso a liquidez on-chain adicional. Para los inversores profesionales, esto podría mejorar la eficiencia del capital y reducir la necesidad de vender posiciones a largo plazo para cubrir necesidades de financiación a corto plazo.
Al mismo tiempo, la expansión de Horizon hacia instrumentos de crédito de alto rendimiento requerirá un sistema de gestión de riesgos más sofisticado. Los bonos corporativos, los CLO y los préstamos bancarios difieren de las criptomonedas y los valores gubernamentales en términos de liquidez, frecuencia de valoración y riesgo de impago. Por lo tanto, el éxito de la integración dependerá no solo de la demanda de los usuarios, sino también de la capacidad de Aave para adaptar sus mecanismos de préstamo y liquidación a las características de los mercados de crédito tradicionales.
Si la propuesta de Securitize es aprobada, HINC podría convertirse en un hito importante en el desarrollo de Aave Horizon y demostrar que los fondos tokenizados de bonos de alto rendimiento pueden funcionar no solo como productos de inversión, sino también como garantías plenamente utilizables dentro de los mercados descentralizados de préstamos. Esto reduciría aún más la distancia entre las finanzas tradicionales y DeFi y podría abrir la puerta a la integración de nuevas clases de activos institucionales en la infraestructura blockchain.