Tether, der größte Emittent des Stablecoins USDT, hat Berichten zufolge ein großes Bitcoin-Mining-Projekt in Uruguay beendet, nachdem es zu einem langwierigen Konflikt mit dem staatlichen Energieversorger UTE gekommen war. Laut einer Untersuchung von Reuters investierte das Unternehmen rund 120 Millionen US-Dollar in den Bau und die Entwicklung von zwei Mining-Anlagen im Departamento Florida.
Das Projekt war ursprünglich als wichtiger Bestandteil einer breiteren Strategie von Tether geplant, das Bitcoin-Mining-Geschäft in Südamerika auszubauen. Uruguay war für das Unternehmen wegen seines hohen Anteils erneuerbarer Energien, einer gut entwickelten Strominfrastruktur und eines vergleichsweise stabilen wirtschaftlichen Umfelds attraktiv. Der erfolgreiche Betrieb der Anlagen sollte als Grundlage für eine spätere Expansion in weitere Länder der Region dienen.
In der Praxis entwickelte sich jedoch die Stromversorgung zum größten Problem des Projekts. Tether und UTE waren sich uneinig darüber, wie viel elektrische Leistung das Unternehmen tatsächlich nutzen durfte. Der Streit betraf schließlich nicht nur die kommerziellen Bedingungen der Zusammenarbeit, sondern auch die Möglichkeit, die Mining-Standorte weiter auszubauen.
Der Stromstreit brachte das Projekt schrittweise zum Stillstand
Die wichtigsten Differenzen entstanden durch unterschiedliche Auslegungen des Stromliefervertrags mit UTE. Nach Angaben von Quellen ging Tether davon aus, dass die vereinbarte Strommenge eine garantierte Mindestkapazität darstellte, die mit dem Wachstum der Mining-Aktivitäten später erhöht werden könnte.
Der staatliche Energieversorger vertrat hingegen eine andere Auffassung. UTE soll die im Vertrag festgelegte Kapazität als striktes Maximum betrachtet haben, das ohne zusätzliche Vereinbarungen nicht überschritten werden durfte.
Ehemalige Auftragnehmer erklärten, dass die Mining-Anlagen in der Anfangsphase erfolgreich gearbeitet und Einnahmen erzielt hätten. Mit der Ausweitung des Betriebs stieg jedoch auch der Strombedarf. In bestimmten Zeiträumen sollen die Standorte mit Kapazitätsengpässen und Unterbrechungen konfrontiert gewesen sein, die teilweise mehrere Tage anhielten.
Für industrielles Bitcoin-Mining sind solche Probleme besonders schwerwiegend. Die Wirtschaftlichkeit dieses Geschäfts hängt stark davon ab, dass die Hardware möglichst durchgehend betrieben werden kann. Wenn ein Rechenzentrum nicht ausreichend mit Strom versorgt wird, bleiben Rechenkapazitäten ungenutzt, während Infrastruktur- und Betriebskosten weiter anfallen.
Dadurch entwickelte sich das Fehlen eines klaren Mechanismus zur Erhöhung der verfügbaren Leistung von einer vertraglichen Unstimmigkeit zu einem erheblichen operativen Problem.
Die Verhandlungen konnten den Konflikt nicht lösen
Tether und UTE versuchten, einen Kompromiss zu finden und neue Bedingungen für die Stromversorgung auszuhandeln. Ein überarbeiteter Vertrag sollte die Voraussetzungen für den weiteren Betrieb festlegen und die bestehenden Differenzen ausräumen.
Die Vereinbarung wurde jedoch nie unterzeichnet. Laut von Reuters zitierten Unterlagen erschienen Vertreter von Tether nicht zur geplanten Unterzeichnung des überarbeiteten Vertrags.
Zusätzlich verschärfte sich die Situation nach politischen Veränderungen in Uruguay. Im März 2025 trat Yamandú Orsi das Präsidentenamt an, woraufhin sich auch die Führung von UTE änderte. Quellen zufolge nahm die neue Leitung des Energieversorgers in den Verhandlungen mit Tether eine härtere Position ein.
Die uruguayische Tether-Gesellschaft Microfin stellte später die Zahlung der Stromrechnungen ein. Im Juni 2025 informierte das Unternehmen UTE über seine Absicht, die bestehenden Verträge zu kündigen.
Da keine neuen Bedingungen vereinbart wurden und die offenen Stromrechnungen unbezahlt blieben, trennte UTE am 25. Juli 2025 beide Mining-Anlagen vom Stromnetz.
Später informierte Tether die lokalen Arbeitsbehörden über die Einstellung der Aktivitäten und die Entlassung des Großteils der mit dem Projekt verbundenen Mitarbeiter. Damit wurde eine Initiative, die ursprünglich eine zentrale Rolle in der regionalen Mining-Strategie spielen sollte, faktisch beendet.
Uruguay sollte als Ausgangspunkt für die Expansion von Tether dienen
Tether kündigte seine Pläne für Bitcoin-Mining in Uruguay erstmals im Mai 2023 an. Damals hob das Unternehmen besonders die Vorteile des lokalen Energiesystems hervor, bei dem ein erheblicher Anteil des Stroms aus erneuerbaren Quellen stammt.
Das Projekt sollte als Testumgebung dienen. Tether wollte dort den Betrieb großer Mining-Zentren, die Zusammenarbeit mit lokalen Energieversorgern und die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings in der Region erproben, bevor das Modell auf weitere Märkte übertragen würde.
Als mögliche nächste Expansionsziele wurden Brasilien, Paraguay und Argentinien genannt. Südamerika war für Tether insgesamt interessant, weil die Region über attraktive Energieressourcen, eine wachsende Krypto-Infrastruktur und Möglichkeiten zur Nutzung überschüssiger Stromproduktion für Mining verfügt.
Die Stilllegung der Anlagen in Uruguay war daher nicht nur ein lokaler Rückschlag. Sie machte auch die Risiken einer breiteren Expansionsstrategie deutlich. Selbst relativ günstiger und erneuerbarer Strom garantiert keinen nachhaltigen Mining-Betrieb, wenn klare und langfristige Vertragsbedingungen fehlen.
Bemerkenswert ist auch der Zeitpunkt der Schließung, da sie kurz nach öffentlichen Aussagen von Tether über ambitionierte Pläne im Bitcoin-Mining erfolgte. CEO Paolo Ardoino hatte zuvor erklärt, Tether zu einem der größten Bitcoin-Miner weltweit entwickeln zu wollen.
Das Unternehmen hatte außerdem angegeben, mehr als 2 Milliarden US-Dollar in Energie- und Mining-Infrastruktur an mehreren Standorten in Uruguay, Paraguay und El Salvador investiert zu haben.
Tether investiert weiterhin in Mining und Energie
Trotz des Endes des Projekts in Uruguay hat Tether seine Pläne für den Ausbau des Energiegeschäfts und des Bitcoin-Minings nicht aufgegeben. Das Unternehmen erweitert weiterhin seine Aktivitäten in verwandten Bereichen und baut eigene Infrastruktur rund um Stromerzeugung und Energieverbrauch auf.
Zu den auffälligsten Schritten gehört die Investition in den Produzenten erneuerbarer Energie Adecoagro. Tether erwarb eine bedeutende Beteiligung an dem Unternehmen und vereinbarte später, einen Teil der überschüssigen Stromproduktion für Bitcoin-Mining zu nutzen.
Dieses Modell kann für Mining-Unternehmen besonders attraktiv sein. Wenn ein Energieproduzent mehr Strom erzeugt, als über das reguläre Netz verkauft werden kann, lässt sich die überschüssige Kapazität für Mining-Rechenzentren einsetzen. Dadurch kann die Stromproduktion effizienter genutzt und gleichzeitig die Abhängigkeit der Miner von externen Versorgern reduziert werden.
Tether entwickelt zudem die technologische Seite des Geschäfts weiter. Das Unternehmen veröffentlichte eine Open-Source-Softwarelösung zur Verwaltung von Mining-Aktivitäten und baut seine Beteiligung an spezialisierter Hardware und Infrastruktur schrittweise aus.
Darüber hinaus legte Tether eine Beteiligung von rund 8,2% an Antalpha offen, einem Unternehmen mit Bezug zur Finanzinfrastruktur des Mining-Sektors. Außerdem arbeitet Tether mit Canaan und ACME Swisstech an modularen Lösungen für Bitcoin-Mining.
Diese Initiativen zeigen, dass Mining für Tether nicht nur ein experimentelles Nebengeschäft ist, sondern Teil einer breiteren Strategie, die Energie, Recheninfrastruktur und digitale Assets miteinander verbindet.
Der Rückschlag in Uruguay zeigt ein zentrales Problem des industriellen Minings
Die Situation in Uruguay verdeutlicht, wie stark Bitcoin-Mining von einer zuverlässigen Energieinfrastruktur abhängt. Selbst große Unternehmen mit erheblichem Kapital können Mining-Anlagen nicht effizient betreiben, wenn der Zugang zu Strom nicht planbar ist.
Die Kosten für Hardware, den Bau von Rechenzentren und die technische Wartung spielen eine wichtige Rolle, doch Strom bleibt einer der entscheidenden Faktoren für die Produktionskosten beim Bitcoin-Mining.
Wenn ein Unternehmen nicht ausreichend Leistung garantieren oder die Bedingungen für eine spätere Erhöhung der Kapazität im Voraus festlegen kann, wird die Skalierung eines Mining-Projekts deutlich schwieriger. Deshalb können langfristige Stromlieferverträge für Miner ebenso wichtig sein wie die Hardware selbst.
Im Fall von Tether wurde das Problem dadurch verschärft, dass beide Seiten einen wesentlichen Vertragsbestandteil unterschiedlich interpretierten. Dadurch wurden Investitionen in physische Infrastruktur eng mit einem Vertragsstreit verknüpft, der letztlich zur Stilllegung der Anlagen führte.
Tether entwickelt sich weiter zu einem diversifizierten Technologieunternehmen
Trotz der Probleme in Uruguay bleibt Tether eines der größten Unternehmen im Bereich digitaler Assets und erweitert sein Investitionsportfolio weiterhin aktiv.
Laut Reuters wird das Investitionsportfolio des Unternehmens auf rund 20 Milliarden US-Dollar geschätzt und umfasst mehr als 100 Beteiligungen, von denen viele nicht öffentlich bekannt sind.
Tether bewegt sich zunehmend über die klassische Rolle eines Stablecoin-Emittenten hinaus. Neben USDT investiert das Unternehmen in Energie, Mining, Zahlungsinfrastruktur, künstliche Intelligenz, Telekommunikation und weitere Technologiesektoren.
Für das Unternehmen schafft diese Strategie eine größere Diversifikation und ermöglicht es Tether gleichzeitig, eigene Infrastruktur rund um die wachsende digitale Wirtschaft aufzubauen.
Das Projekt in Uruguay war ein bedeutender Rückschlag, hat jedoch die grundsätzliche Ausrichtung des Unternehmens nicht verändert. Tether betrachtet Bitcoin-Mining und Energieproduktion weiterhin als wichtige Bereiche für langfristiges Wachstum.
Gleichzeitig zeigt der Fall, dass internationale Expansion im Energiesektor von deutlich mehr als nur verfügbarem Kapital abhängt. Regulierung, Vereinbarungen mit staatlichen Unternehmen, politische Veränderungen und ein garantierter Zugang zu Strom können entscheidend dafür sein, ob solche Projekte erfolgreich sind.
Die Erfahrungen in Uruguay dürften für Tether bei der Planung neuer Mining-Standorte eine wichtige Rolle spielen. Das Unternehmen investiert weiterhin Milliarden in Infrastruktur, doch der Erfolg künftiger Projekte wird maßgeblich davon abhängen, wie gut es gelingt, Energieproduktion, langfristige Lieferverträge und eigene Mining-Kapazitäten miteinander zu verbinden.