Tether, найбільший емітент стейблкоїна USDT, як повідомляється, припинила реалізацію великого проєкту з майнінгу біткоїна в Уругваї після тривалого конфлікту з державною енергетичною компанією UTE. За даними розслідування Reuters, компанія інвестувала близько $120 млн у будівництво та розвиток двох майнінгових об’єктів у департаменті Флорида.
Спочатку проєкт розглядався як важлива частина ширшої стратегії Tether із розширення майнінгового бізнесу в Південній Америці. Уругвай приваблював компанію високою часткою відновлюваної енергетики, розвиненою електричною інфраструктурою та відносно стабільним економічним середовищем. Успішний запуск об’єктів мав стати основою для подальшої експансії в інші країни регіону.
Однак на практиці головною проблемою проєкту стало електропостачання. Між Tether і UTE виникли розбіжності щодо того, який обсяг електроенергії компанія фактично мала право використовувати. У підсумку суперечка торкнулася не лише комерційних умов співпраці, а й самої можливості масштабування майнінгових майданчиків.
Суперечка щодо електроенергії поступово зупинила роботу проєкту
Основні розбіжності виникли через різне трактування умов договору з UTE. За інформацією джерел, Tether вважала погоджений обсяг електричної потужності гарантованим мінімумом, який у майбутньому можна було збільшувати в міру розширення майнінгових операцій.
Державна енергетична компанія дотримувалася іншої позиції. UTE, як повідомляється, вважала прописану в контракті потужність жорстким максимальним лімітом, перевищити який без додаткових домовленостей було неможливо.
Колишні підрядники стверджували, що на початкових етапах майнінгові об’єкти працювали успішно та приносили дохід. Однак у міру розширення діяльності зростав і попит на електроенергію. У певні періоди майданчики стикалися з нестачею потужності, а перебої могли тривати кілька днів.
Для промислового майнінгу біткоїна такі проблеми є особливо серйозними. Економіка цього бізнесу значною мірою залежить від безперервної роботи обладнання. Коли дата-центр не отримує достатньо електроенергії, обчислювальні потужності простоюють, тоді як витрати на інфраструктуру та обслуговування продовжують накопичуватися.
У результаті відсутність чіткого механізму збільшення доступної потужності поступово перетворила звичайне контрактне питання на серйозну операційну проблему.
Переговори не допомогли вирішити конфлікт
Tether і UTE намагалися знайти компроміс і почали обговорювати оновлені умови постачання електроенергії. Новий контракт мав уточнити умови подальшої роботи та усунути наявні суперечності.
Однак угоду так і не підписали. Згідно з матеріалами Reuters, представники Tether не були присутні на запланованому підписанні переглянутого договору.
Ситуація додатково ускладнилася після політичних змін в Уругваї. У березні 2025 року Яманду Орсі вступив на посаду президента, після чого також змінилося керівництво UTE. Джерела стверджували, що нове керівництво енергетичної компанії зайняло жорсткішу позицію в переговорах із Tether.
Уругвайська юридична особа Tether — Microfin — згодом припинила оплачувати рахунки за електроенергію. У червні 2025 року компанія повідомила UTE про намір розірвати чинні контракти.
Оскільки сторони так і не погодили нові умови, а заборгованість за електроенергію залишалася непогашеною, 25 липня 2025 року UTE відключила обидва майнінгові об’єкти від мережі.
Пізніше Tether повідомила місцеві трудові органи про припинення діяльності та звільнення більшої частини співробітників, пов’язаних із проєктом. Таким чином, ініціатива, яка мала стати одним із ключових елементів регіональної майнінгової стратегії компанії, фактично була згорнута.
Уругвай мав стати стартовим майданчиком для експансії Tether
Tether уперше оголосила про плани розвивати майнінг біткоїна в Уругваї ще в травні 2023 року. Тоді компанія особливо наголошувала на перевагах місцевої енергетичної системи, значна частина якої базується на відновлюваних джерелах енергії.
Проєкт розглядався як своєрідний випробувальний майданчик. Tether могла протестувати роботу великих майнінгових центрів, взаємодію з місцевими постачальниками електроенергії та економіку видобутку біткоїна в регіоні, перш ніж масштабувати цю модель на інші країни.
Серед потенційних напрямків подальшого розширення називалися Бразилія, Парагвай та Аргентина. Південна Америка загалом цікавила Tether завдяки поєднанню доступних енергетичних ресурсів, зростаючої криптовалютної інфраструктури та можливості використовувати надлишкову електроенергію для майнінгу.
Тому зупинка об’єктів в Уругваї стала не лише локальною невдачею, а й продемонструвала потенційні ризики ширшої стратегії розширення. Навіть доступ до відносно дешевої та відновлюваної електроенергії не гарантує стабільність майнінгового бізнесу без чітких і довгострокових контрактних умов.
Особливо примітно, що закриття відбулося невдовзі після того, як керівництво Tether публічно розповідало про масштабні амбіції компанії у сфері майнінгу біткоїна. Генеральний директор Паоло Ардойно раніше говорив про намір перетворити Tether на одного з найбільших майнерів у світі.
Компанія також заявляла, що інвестувала понад $2 млрд в енергетичну та майнінгову інфраструктуру на кількох майданчиках в Уругваї, Парагваї та Сальвадорі.
Tether продовжує інвестувати в майнінг та енергетику
Попри завершення проєкту в Уругваї, Tether не відмовилася від планів розвивати енергетичний бізнес і майнінг біткоїна. Навпаки, компанія продовжує розширювати присутність у суміжних напрямках і формувати власну інфраструктуру навколо виробництва та споживання електроенергії.
Одним із найпомітніших кроків стала інвестиція у виробника відновлюваної енергії Adecoagro. Tether придбала значну частку в компанії, а згодом сторони домовилися використовувати частину надлишкової електроенергії для майнінгу біткоїна.
Така модель може бути особливо привабливою для майнінгового бізнесу. Якщо енергетична компанія виробляє більше електроенергії, ніж може продати в загальну мережу, надлишкову потужність можна спрямувати на роботу майнінгових дата-центрів. Це дозволяє ефективніше використовувати виробництво та водночас зменшує залежність майнерів від зовнішніх постачальників.
Tether також розвиває технологічну складову бізнесу. Компанія випустила програмне рішення з відкритим вихідним кодом для управління майнінговими операціями та поступово розширює участь у створенні спеціалізованого обладнання й інфраструктури.
Tether також розкривала частку приблизно 8,2% у компанії Antalpha, пов’язаній із фінансовою інфраструктурою для майнінгового сектору. Крім того, компанія співпрацює з Canaan і ACME Swisstech над модульними системами для майнінгу біткоїна.
У сукупності ці ініціативи показують, що майнінг для Tether є не просто експериментальним напрямком, а частиною ширшої стратегії, яка об’єднує енергетику, обчислювальну інфраструктуру та цифрові активи.
Невдача в Уругваї показує ключову проблему промислового майнінгу
Ситуація в Уругваї добре демонструє, наскільки сильно майнінг біткоїна залежить від надійної енергетичної інфраструктури. Навіть великі компанії зі значним капіталом не можуть ефективно експлуатувати майнінгові об’єкти без передбачуваного доступу до електроенергії.
Вартість обладнання, будівництво дата-центрів і технічне обслуговування мають велике значення, однак саме електроенергія залишається одним із ключових факторів, що визначають собівартість видобутку біткоїна.
Якщо компанія не може гарантувати необхідний обсяг потужності або заздалегідь погодити умови його збільшення, масштабування майнінгового проєкту стає значно складнішим. Саме тому довгострокові енергетичні угоди часто є для майнерів не менш важливими, ніж саме обладнання.
У випадку Tether проблему посилило те, що сторони по-різному трактували одну з ключових умов договору. У результаті інвестиції у фізичну інфраструктуру виявилися тісно пов’язаними з контрактною суперечкою, яка зрештою призвела до зупинки роботи об’єктів.
Tether продовжує перетворюватися на диверсифіковану технологічну компанію
Попри проблеми в Уругваї, Tether залишається однією з найбільших компаній у сфері цифрових активів і продовжує активно розширювати свій інвестиційний портфель.
За даними Reuters, інвестиційний портфель компанії оцінюється приблизно в $20 млрд і включає понад 100 інвестицій, значна частина яких публічно не розкривається.
Компанія поступово виходить за межі традиційної ролі емітента стейблкоїна. Окрім USDT, Tether інвестує в енергетику, майнінг, платіжну інфраструктуру, штучний інтелект, телекомунікації та інші технологічні напрямки.
Для бізнесу така стратегія забезпечує більшу диверсифікацію та водночас дозволяє Tether створювати власну інфраструктуру навколо ширшої цифрової економіки.
Проєкт в Уругваї став серйозною невдачею, однак не змінив загального напрямку компанії. Tether продовжує розглядати майнінг біткоїна та виробництво електроенергії як важливі сфери довгострокового розвитку.
Водночас ситуація показала, що міжнародна експансія в енергетичному секторі залежить не лише від обсягу інвестицій. Регулювання, домовленості з державними компаніями, політичні зміни та гарантований доступ до електроенергії можуть відігравати вирішальну роль у тому, чи буде подібний проєкт успішним.
Досвід Уругваю, ймовірно, стане для Tether важливим уроком під час запуску нових майнінгових майданчиків. Компанія продовжує інвестувати мільярди доларів в інфраструктуру, однак успіх майбутніх проєктів значною мірою залежатиме від того, наскільки ефективно їй вдасться поєднати виробництво енергії, довгострокові контракти та власні майнінгові потужності.