Goldman Sachsは、上場投資信託（ETF）事業のさらなる拡大を進めており、デジタル資産へのエクスポージャーと定期的な収益獲得を組み合わせた投資商品に注目しています。同社はNeos Investmentsを最大22.5億ドルで買収することで合意しました。今回の買収によって、Goldman SachsはBitcoinとEthereumへのエクスポージャーを活用しながら、オプション戦略によって収益を生み出す既存のETF商品群を取得することになります。
買収が完了すれば、Neosが運用する3つの暗号資産ETF、Neos Bitcoin High Income ETF（BTCI）、Boosted Bitcoin High Income ETF（XBCI）、Ethereum High Income ETF（NEHI）がGoldman Sachs Asset Managementの運用商品に加わる予定です。これらのETFは、BitcoinやEthereumの価格動向へのエクスポージャーを提供すると同時に、オプション戦略を利用して定期的な分配収益を生み出すことを目指しています。ファンドがBitcoinやEthereumを直接保有するわけではなく、デジタル資産に連動する上場商品やデリバティブを組み合わせて投資戦略を構築しています。
Goldman SachsはNeosの買収対価として最大22.5億ドルを支払う予定で、現金と株式を組み合わせた形で決済します。最終的な買収額は、一定の業績目標や顧客サービスに関する条件の達成状況によって変動する可能性があります。取引は必要な規制当局の承認など、通常の条件を満たすことを前提に、2027年第1四半期の完了が見込まれています。
Neos、オプションを活用した収益戦略で急成長
Neos Investmentsは2022年に設立され、短期間でETF市場における存在感を高めてきました。現在、同社は19本のETFを通じて300億ドル超の資産を運用しています。商品ラインアップの中心となっているのは、オプションやその他のデリバティブを活用して継続的な収益の獲得を目指す投資戦略です。
NeosのETFは、米国株式指数、金、Bitcoin、Ethereumなど、伝統的な資産からデジタル資産まで幅広い市場へのエクスポージャーを提供しています。オプションを利用することでプレミアム収入を得て、その一部を投資家に定期的に分配することが可能になります。市場へのエクスポージャーとキャッシュフローの創出を組み合わせた仕組みが、こうした投資商品の需要拡大につながっています。
Goldman Sachsの会長兼CEOであるデビッド・ソロモン氏は、アクティブ運用型ETFへの需要が引き続き拡大していると説明しています。同氏によれば、Neosの投資手法は、収益の創出、リスク管理、投資成果のコントロールなどを目的としたGoldman Sachsの既存戦略を補完するものです。今回の買収によってGoldmanは新たなETFだけでなく、デリバティブを活用した投資商品の開発に必要な経験豊富なチームと既存のインフラも取得することになります。
この分野全体の市場規模も近年急速に拡大しています。Goldman SachsがMorningstarのデータを引用して説明したところによると、デリバティブを活用して収益を生み出すETFの運用資産総額は現在約1,800億ドルに達しています。2021年以降、このカテゴリーは70％を超える年平均成長率を記録しており、大手資産運用会社がこの市場に注目する背景となっています。
Neosの暗号資産ETFはオプションを利用して収益を創出
従来のBitcoin現物ETFとは異なり、Neosの暗号資産関連商品は異なる投資モデルを採用しています。ファンドはBitcoinやEthereumを直接保有するのではなく、基礎となるデジタル資産に連動する上場商品を利用し、さらにオプション戦略を組み合わせることで追加的な収益を生み出し、投資家への定期的な分配を目指しています。
3つの商品の中で最大規模となっているのがNeos Bitcoin High Income ETF（BTCI）です。同ETFは2024年10月に設定され、すでに純資産総額10億ドルを突破しています。オプションを活用した収益戦略を採用するBitcoin ETF市場において、BTCIは一部の競合商品を大きく上回る規模となっています。
Boosted Bitcoin High Income ETF（XBCI）は2026年2月に設定され、現在約1億1,100万ドルの資産を運用しています。一方、2025年12月に設定されたEthereum High Income ETF（NEHI）は、7,700万ドル超の純資産を保有しています。今回の買収によってGoldman Sachsは、時価総額で上位に位置するBitcoinとEthereumの双方を対象とした複数の投資商品を取得することになります。
これらのETFは、暗号資産価格の上昇だけを狙うのではなく、定期的なキャッシュフローの創出も目指したい投資家にとって魅力的な選択肢となる可能性があります。一方で、こうした戦略には制約もあります。オプションを利用して収益を得る仕組みによって、BitcoinやEthereumが急激に上昇した場合、ファンドが得られる上昇余地が限定される可能性があります。また、オプション戦略によってデジタル資産特有の高いボラティリティがなくなるわけではなく、投資家は依然として大きな市場変動にさらされます。
買収によってGoldman Sachsの独自Bitcoin ETF計画にも影響か
Neosの買収は、Goldman Sachsが以前から計画していたBitcoin Premium Income ETFにも影響を与える可能性があります。Goldman Sachsは2026年4月、他のBitcoin ETFに投資すると同時に、オプション戦略を利用して追加的な収益を生み出すことを目指すファンドの申請書類を提出していました。
しかし、Neosを買収することで、同様の構造を持つ新たな商品をゼロから開発する必要性は低下する可能性があります。Goldmanはすでに大規模な資産を運用するBTCIを傘下に収めることになり、確立された投資戦略と既存の投資家基盤も取得できます。Bloomberg IntelligenceのETFシニアアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、Goldmanがこれまで計画していた商品をローンチしていない理由の一つとして、Neos買収の可能性を指摘しています。
特に注目されるのが、BlackRockのiShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）との比較です。BlackRockは2026年6月にBITAをローンチし、現在の運用資産は約5,900万ドルとなっています。一方、BTCIの運用資産はすでに10億ドルを超えています。Goldman Sachsにとって、これほど大きく成長した既存ファンドを取得することは、同様の商品を一から開発することなく、Bitcoinとオプション収益を組み合わせたETF市場で迅速に存在感を高める機会となります。
ただし、Goldman Sachsは今回の買収によって自社のBitcoin Premium Income ETF計画を変更または中止するかどうかについて、現時点では正式に明らかにしていません。そのため、この商品に関する最終的な戦略は依然として不透明です。
Goldman Sachs、ETF事業の拡大を継続
Neosの買収は、Goldman Sachsがアクティブ運用型ETF市場での地位を強化するための、より大きな戦略の一環です。2026年4月には、オプションを利用して潜在的な損失を抑えながら、収益獲得と資産価値の上昇を目指すETFを手掛けるInnovator Capital Managementの買収も完了しています。
Goldman Sachsはこれにより、さまざまなアクティブ運用型ETF戦略を組み合わせた大規模なプラットフォームを段階的に構築しています。Goldman、Innovator、Neosの事業が統合されれば、3社はグローバルなETFプラットフォームを通じて合計1,300億ドル超の資産を管理することになります。そのうちアクティブ運用型ETFの資産は約800億ドルに達する可能性があります。
Goldman Sachsが引用したMorningstarのデータによると、この規模により同社はアクティブ運用型ETFの世界8位のプロバイダーになる可能性があります。今回の事業拡大は、投資家の需要が変化する中で特に重要な意味を持ちます。従来はパッシブ型のインデックスファンドがETF投資の中心でしたが、近年では追加的な収益を生み出したり、特定のリスクを管理したり、より複雑な投資戦略を採用したりする商品への関心が高まっています。
取引完了後、Neosの共同創業者であるTroy Cates氏とGarrett Paolella氏は、Goldman Sachs Asset Managementのパートナーとして加わる予定です。また、投資専門家や顧客対応を担当するスタッフを含むNeosの主要チームもGoldmanに移籍すると見込まれています。
今回の買収によってGoldman Sachsは、すでに確立された3つの暗号資産ETFだけでなく、経験豊富なチーム、投資テクノロジー、そしてオプションを活用した収益型商品の開発を継続するための既存プラットフォームも手にすることになります。この取引は、大手金融機関がデジタル資産を従来型の投資商品の枠組みに組み込もうとする動きが強まっていることを示しています。同時に、BitcoinやEthereumへのエクスポージャーと定期的な収益を組み合わせたETFに対する機関投資家の関心が高まっていることも浮き彫りにしています。
必要な規制当局の承認を取得し、予定通り取引が完了すれば、Goldman Sachsはオプション戦略を利用して収益を生み出す暗号資産ETF市場において、主要なプレーヤーの一つとなる可能性があります。Neosの買収によって、Goldmanはこの分野の事業拡大を加速させるとともに、急速に成長しているアクティブ運用型ETF市場における地位をさらに強化することになります。