La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos, CFTC, se unió al exchange cripto Gemini en un intento de anular una orden de consentimiento emitida en enero de 2025. Esta decisión estaba relacionada con un caso de ejecución de 2022, en el que el regulador acusaba a Gemini de supuestamente proporcionar información falsa o engañosa.
La situación es poco habitual para la regulación cripto en Estados Unidos: el propio regulador reconoció, en la práctica, que el caso inicial pudo haberse presentado por error. Tras una revisión interna, la CFTC concluyó que la demanda contra Gemini no debería haberse presentado, ya que la base probatoria era débil y el proceso de investigación generaba serias dudas.
La CFTC y Gemini solicitan conjuntamente anular la orden de 2025
La CFTC y Gemini presentaron una solicitud conjunta ante un tribunal federal para anular la orden de consentimiento de enero de 2025. Ese documento incluía una orden judicial permanente contra el exchange y fue resultado del caso de ejecución anterior.
Gemini ya había cumplido sus obligaciones financieras en este caso, incluido un pago de 5 millones de dólares. Sin embargo, ahora las partes no buscan la devolución del dinero ya pagado, sino quedar liberadas de la propia orden y de las restricciones relacionadas con ella.
El cambio principal es que, tras revisar los materiales del caso, la CFTC aceptó en parte los argumentos de Gemini. La agencia afirmó que, después de analizar pruebas históricas, la estrategia del litigio, la conducta de la investigación y la credibilidad de los testigos, llegó a la conclusión de que la demanda inicial no cumplía con los estándares que deberían aplicarse en casos de este tipo.
La revisión interna reveló problemas en el caso
Según la CFTC, el caso contra Gemini se apoyaba en gran medida en el relato de un informante cuya fiabilidad ahora está en duda. El regulador reconoció que una fuente de ese tipo no debería haber servido como base principal para una acción de ejecución contra la compañía.
Además, la CFTC señaló posibles problemas procesales. En particular, Gemini podría no haber recibido acceso a pruebas potencialmente importantes que podían ser relevantes para la defensa de la empresa.
Dudas sobre la investigación y la base probatoria
El regulador también admitió la posibilidad de que empleados de la agencia hubieran influido de forma indebida en el proceso de ejecución. Otro punto problemático fue que, según la CFTC, la investigación se centró de manera desproporcionada en Gemini, mientras que los presuntos estafadores recibieron menos atención.
Estas conclusiones plantearon preguntas más amplias sobre cómo se gestionaron algunos casos anteriores relacionados con activos digitales y hasta qué punto los reguladores evaluaban cuidadosamente las pruebas antes de iniciar acciones de ejecución.
En qué consistían las acusaciones iniciales contra Gemini
La CFTC presentó originalmente una demanda contra Gemini en junio de 2022. El regulador afirmaba que el exchange supuestamente había realizado declaraciones falsas o engañosas en 2017 sobre el riesgo de manipulación en su contrato de futuros de Bitcoin.
El caso estaba relacionado con las comunicaciones de Gemini con los reguladores sobre sus operaciones en el mercado de derivados. La CFTC intentaba demostrar que el exchange pudo haber tergiversado información importante para evaluar los riesgos y la estructura del producto correspondiente.
Gemini, fundada por los hermanos Winklevoss, negó las acusaciones durante todo el proceso y criticó el enfoque del regulador. En 2023, la compañía presentó una queja ante el inspector general de la CFTC, alegando posibles irregularidades durante la investigación y acciones indebidas por parte de la agencia.
La CFTC reconoce problemas más amplios en su enfoque hacia el mercado cripto
En su declaración más reciente, la CFTC reconoció en la práctica que el caso Gemini puede ser un ejemplo de un problema más amplio en las prácticas anteriores de ejecución relacionadas con activos digitales. La agencia indicó que sus conclusiones generan preguntas no solo sobre este caso concreto, sino también sobre los estándares de ejecución en el sector de las criptomonedas.
El regulador señaló que la revisión del caso refleja un enfoque más prudente hacia las medidas de ejecución contra empresas que trabajan con activos digitales. Esto puede significar que, en el futuro, la CFTC evaluará con más cuidado las pruebas, la fiabilidad de las fuentes y los aspectos procesales de las investigaciones antes de presentar demandas.
La regulación mediante demandas podría cambiar
Este giro es especialmente importante para la industria cripto, ya que en los últimos años muchas empresas se han quejado de una regulación basada en demandas judiciales en lugar de reglas claras. El caso Gemini muestra que algunos casos antiguos pueden ser revisados teniendo en cuenta nuevos enfoques de la política federal hacia los activos digitales.
Si los reguladores empiezan a actuar con más cautela al iniciar casos, esto podría reducir la incertidumbre legal para las empresas cripto y hacer que la interacción con los organismos de supervisión sea más predecible.
Cambios de liderazgo y nueva dirección en la CFTC
La situación se desarrolla en medio de cambios en la dirección de la CFTC. La agencia ahora está encabezada por Michael Selig, después de que se retirara la candidatura de Brian Quintenz. Al mismo tiempo, la comisión cuenta actualmente con un solo comisionado activo, mientras que el resto de los puestos siguen vacantes.
Esta situación de personal puede influir en la dirección de la política de la CFTC, incluido su enfoque hacia las empresas de criptomonedas, los mercados de derivados y los nuevos instrumentos financieros digitales.
Al mismo tiempo, la CFTC busca ampliar sus competencias sobre los mercados de predicción. La Casa Blanca también está considerando posibles marcos regulatorios para este sector, lo que hace que el papel de la CFTC en la regulación de nuevos productos financieros sea aún más relevante.
Gemini recibió aprobación para mercados de predicción
En el contexto de la revisión del antiguo caso de ejecución, Gemini también recibió una aprobación regulatoria importante. En diciembre, la CFTC permitió a Gemini ofrecer mercados de predicción en Estados Unidos.
Esto convierte a Gemini en una de las pocas plataformas reguladas por la CFTC autorizadas a ofrecer event contracts, es decir, contratos vinculados al resultado de determinados acontecimientos.
La relación entre Gemini y la CFTC se vuelve más compleja
Este desarrollo muestra que la relación entre Gemini y el regulador se está volviendo más compleja. Por un lado, el caso antiguo está siendo revisado y la CFTC reconoce en la práctica problemas con la demanda inicial. Por otro lado, la compañía recibe autorización para desarrollar nuevos productos regulados.
Esto puede indicar una transición hacia una interacción más pragmática entre las empresas cripto y los reguladores, en la que los casos antiguos controvertidos se revisan, mientras que los nuevos productos se lanzan dentro de reglas más claras.
Por qué esto es importante para la industria cripto
El intento de la CFTC de anular su propia orden anterior contra Gemini puede convertirse en una señal importante para toda la industria cripto. Se trata de un caso poco común en el que un regulador no simplemente pierde un caso o llega a un acuerdo, sino que reconoce en la práctica que sus acciones iniciales pudieron haber sido erróneas.
Para las empresas cripto, esto puede indicar la aparición de un enfoque de ejecución más equilibrado. Si los reguladores prestan más atención a la calidad de las pruebas, la transparencia de las investigaciones y las garantías procesales, podría reducirse el riesgo de demandas infundadas.
Un posible precedente para casos cripto antiguos
El caso Gemini podría convertirse en un ejemplo para revisar otros casos controvertidos relacionados con activos digitales. Si las revisiones internas muestran que algunas demandas se basaron en pruebas débiles o errores procesales, los reguladores podrían verse obligados a modificar su enfoque.
Para la CFTC, este paso también puede ser un intento de restaurar la confianza en su supervisión de los activos digitales y demostrar que la agencia está dispuesta a revisar decisiones controvertidas cuando el análisis interno revela errores.
Conclusión
La CFTC y Gemini buscan conjuntamente anular la orden de consentimiento de 2025 relacionada con el caso de ejecución de 2022. Tras una revisión interna, el regulador concluyó que la demanda inicial contra el exchange probablemente no debería haberse presentado.
Los principales problemas del caso están relacionados con una base probatoria débil, la cuestionable credibilidad del informante, posibles violaciones procesales y un enfoque excesivo de la investigación en Gemini.
Este caso puede convertirse en un precedente importante para el mercado cripto. Muestra que el enfoque de los reguladores hacia los activos digitales está cambiando gradualmente: en lugar de una ejecución agresiva sin base suficiente, pueden pasar al primer plano métodos regulatorios más prudentes, transparentes y jurídicamente sostenibles.