米商品先物取引委員会（CFTC）は、暗号資産取引所Geminiとともに、2025年1月に出された同意命令の取り消しを求めています。この命令は、2022年の執行訴訟に関連するもので、CFTCはGeminiが虚偽または誤解を招く情報を提供した疑いがあると主張していました。
今回の展開は、米国の暗号資産規制において異例のものです。規制当局自身が、当初の訴訟が誤って提起された可能性を事実上認めたためです。内部調査の結果、CFTCはGeminiに対する訴状は提出されるべきではなかったとの結論に達しました。証拠の基盤が弱く、調査手続きにも深刻な疑問があったためです。
CFTCとGemini、2025年命令の取り消しを共同で申請
CFTCとGeminiは、2025年1月の同意命令を取り消すよう連邦裁判所に共同で申請しました。この命令には、同取引所に対する恒久的な差止命令が含まれており、以前の執行訴訟の結果として出されたものでした。
Geminiはすでに、この件に関する金銭的義務を履行しており、その中には500万ドルの支払いも含まれています。しかし今回、両者が求めているのは、すでに支払われた資金の返還ではなく、命令そのものとそれに関連する制限からの解放です。
大きな変化は、CFTCが事件資料を再検討した結果、Geminiの主張の一部を事実上認めたことです。同機関は、過去の証拠、訴訟戦略、調査の進め方、証人の信頼性を分析した結果、当初の訴状はこの種の事件に適用されるべき基準を満たしていなかったと述べました。
内部調査で事件の問題点が明らかに
CFTCによると、Geminiに対する事件は、信頼性に疑問が生じている内部告発者の証言に大きく依存していました。規制当局は、そのような情報源が企業に対する執行措置の主要な根拠となるべきではなかったと認めています。
さらにCFTCは、手続き上の問題があった可能性も指摘しました。特に、Geminiが自社の防御に関係し得る重要な証拠にアクセスできていなかった可能性があります。
調査と証拠基盤への疑問
規制当局はまた、CFTC職員が執行手続きに不適切な影響を及ぼした可能性も認めました。もう一つの問題点は、CFTCの見解によれば、調査がGeminiに過度に集中していた一方で、疑われていた詐欺関係者への注目が比較的少なかったことです。
これらの結論は、デジタル資産に関連する過去の一部事件がどのように扱われていたのか、また規制当局が執行措置を開始する前に証拠をどれほど慎重に評価していたのかについて、より広い疑問を生じさせました。
Geminiに対する当初の疑惑とは
CFTCは当初、2022年6月にGeminiを提訴しました。規制当局は、Geminiが2017年に自社のBitcoin先物契約における価格操作リスクについて、虚偽または誤解を招く発言を行ったと主張していました。
この事件は、デリバティブ市場での業務に関するGeminiと規制当局とのやり取りを中心としていました。CFTCは、Geminiが該当商品のリスクや構造を評価する上で重要な情報を歪めて伝えた可能性があることを証明しようとしていました。
ウィンクルボス兄弟によって設立されたGeminiは、訴訟を通じて一貫して疑惑を否定し、規制当局の対応を批判してきました。2023年には、同社はCFTCの監察官に対して苦情を提出し、調査中の不正行為や機関側の不適切な対応の可能性を訴えました。
CFTC、暗号資産市場への過去の対応に広範な問題を認める
CFTCは最新の声明で、Gemini事件がデジタル資産に関する過去の執行慣行における、より広い問題の一例である可能性を事実上認めました。同機関は、今回の結論がこの特定の事件だけでなく、暗号資産分野における執行基準そのものにも疑問を投げかけるものだと示しました。
規制当局は、この事件の再検討が、デジタル資産を扱う企業に対する執行措置について、より慎重な姿勢を反映していると述べました。今後CFTCは、訴訟を提起する前に、証拠、情報源の信頼性、調査の手続き面をより慎重に評価する可能性があります。
訴訟による規制は変化する可能性
この変化は、暗号資産業界にとって特に重要です。近年、多くの企業が明確なルールではなく訴訟を通じた規制に不満を示してきたためです。Geminiの事例は、連邦政府のデジタル資産に対する新しい政策的アプローチを踏まえ、過去の一部事件が再検討される可能性を示しています。
規制当局が事件を開始する際により慎重な姿勢を取るようになれば、暗号資産企業にとって法的不確実性が低下し、監督機関との関係もより予測しやすくなる可能性があります。
CFTCの指導部交代と新たな方向性
今回の展開は、CFTCの指導部に変化がある中で起きています。同機関は現在、ブライアン・クインテンツ氏の指名が撤回された後、Michael Selig氏が率いています。同時に、委員会には現在1人の現職委員しかおらず、その他の席は依然として空席です。
このような人事状況は、暗号資産企業、デリバティブ市場、新しいデジタル金融商品に対するCFTCの政策方針に影響を与える可能性があります。
同時にCFTCは、予測市場に対する権限拡大を目指しています。ホワイトハウスもこの分野に関する規制枠組みを検討しており、新しい金融商品の規制におけるCFTCの役割はさらに重要になっています。
Gemini、予測市場に関する承認を取得
過去の執行事件が再検討される中、Geminiは重要な規制承認も受けました。12月、CFTCはGeminiが米国で予測市場を提供することを認めました。
これによりGeminiは、event contracts、つまり特定の出来事の結果に連動する契約を提供できる、数少ないCFTC規制下のプラットフォームの一つとなります。
GeminiとCFTCの関係はより複雑に
この展開は、Geminiと規制当局の関係がより複雑になっていることを示しています。一方では、古い事件が再検討され、CFTCは当初の訴状に問題があったことを事実上認めています。もう一方では、Geminiは新しい規制商品の開発に関する承認を受けています。
これは、暗号資産企業と規制当局の関係が、より現実的な形へ移行していることを示している可能性があります。古い論争のある事件は再検討され、新しい商品はより明確なルールのもとで開始されるという流れです。
暗号資産業界にとって重要な理由
CFTCがGeminiに対する自らの過去の命令を取り消そうとしていることは、暗号資産業界全体にとって重要なシグナルとなる可能性があります。これは、規制当局が単に訴訟に敗れたり和解したりするのではなく、当初の対応が誤っていた可能性を事実上認める、まれなケースです。
暗号資産企業にとって、これはよりバランスの取れた執行アプローチが生まれつつあることを示している可能性があります。規制当局が証拠の質、調査の透明性、手続き上の保障により注意を払うようになれば、根拠の弱い訴訟のリスクは低下する可能性があります。
過去の暗号資産事件に対する前例となる可能性
Geminiの事例は、デジタル資産に関連する他の論争的な事件を再検討するための一例となる可能性があります。内部調査によって、一部の訴訟が弱い証拠や手続き上の誤りに基づいていたことが明らかになれば、規制当局はアプローチの変更を迫られる可能性があります。
CFTCにとって、この動きはデジタル資産監督に対する信頼を回復し、内部分析で誤りが明らかになった場合には、論争のある決定を見直す用意があることを示す試みでもあります。
まとめ
CFTCとGeminiは、2022年の執行事件に関連する2025年の同意命令の取り消しを共同で求めています。内部調査の結果、規制当局はGeminiに対する当初の訴状は、おそらく提出されるべきではなかったとの結論に達しました。
この事件の主な問題は、弱い証拠基盤、内部告発者の信頼性への疑問、手続き上の違反の可能性、そして調査がGeminiに過度に集中していたことに関連しています。
この事例は、暗号資産市場にとって重要な前例となる可能性があります。規制当局のデジタル資産に対する姿勢が徐々に変化しており、十分な根拠のない強硬な執行ではなく、より慎重で透明性があり、法的に安定した規制手法が前面に出てくる可能性を示しています。