28.09.2026 09:30 CFTCが規則を明確化：顧客資金を許可済み資産のトークン化版に投資可能に 米商品先物取引委員会（CFTC）は、規制市場の参加者向けガイダンスを更新し、トークン化資産およびブロックチェーン・インフラの利用方法を明確化しました。新たな指針により、先物取次業者（FCM）およびデリバティブ清算機関（DCO）は、すでに投資対象として認められている金融商品のトークン化版に顧客資金を投資できるようになります。 ただし、これは企業が顧客資金をあらゆる暗号資産へ自由に投資できるという意味ではありません。基礎となる金融商品は引き続きCFTCの要件を満たす必要があり、そのトークン化版も必要な法的・経済的特性を維持しなければなりません。今回の更新は規制当局スタッフの見解を示すものであり、新たな独立した法律や既存規則に対する包括的な免除を創設するものではありません。 同時にCFTCは、規制対象企業が既存のアクセシビリティ、信頼性、規制当局への情報提供に関する要件を満たす限り、特定の記録保存義務を履行するためにブロックチェーンや分散型台帳技術を利用できることも明確にしました。 ブローカーと清算機関にとって具体的に何が変わったのか CFTCの規則ではすでに、FCMとDCOが一定の顧客資金を限定された金融商品へ投資することを認めています。対象には、一部の政府証券、認可されたマネー・マーケット・ファンド、Regulation 1.25の要件を満たすその他の資産などが含まれます。 今回の更新されたガイダンスは、実質的に技術中立的なアプローチを確認するものです。つまり、従来型の金融商品が顧客資金の投資対象として認められている場合、同じ規制要件を満たす限り、そのトークン化版も利用できます。 一方で、流動性、満期、資産集中、カストディ、顧客元本の保護に関する制限は引き続き適用されます。つまり、トークン化は資産の表現方法を変えるだけであり、資産そのものに適用される要件をなくすものではありません。 今回の更新は顧客資金をあらゆる暗号資産に投資できるようにするものではない CFTCの表現は、見出しから受ける印象よりもかなり限定的です。規制当局は、Bitcoin、Ether、ステーブルコイン、その他の暗号資産を、単にブロックチェーン上に存在するという理由だけで顧客資金の一般的な投資対象に追加したわけではありません。 CFTCの過去のガイダンスでも、デジタル担保に関する規則だけではRegulation 1.25に基づく適格投資対象の範囲は拡大しないと明記されていました。今回の更新後も同じ原則が維持されます。トークン化されるのは、すでに許可されている金融商品でなければならず、単なる任意のデジタル資産ではありません。 したがって、今回の主な変更点は、既存の規制枠組みの中で金融商品のトークン化版とブロックチェーン・インフラを認めることにあります。 CFTCは規制記録の保存にもブロックチェーン利用を認める 今回の更新でもう一つ重要なのが、情報の記録・保存に関する部分です。CFTCスタッフは、既存の報告および記録保存要件が技術中立的であることを確認しました。 これにより、企業はシステムが情報の真正性、信頼性、アクセス可能性を確保し、必要な形式で迅速に規制当局へ提出できる限り、必要な記録を分散型台帳上で直接作成・保存することができます。 データをブロックチェーン上に保存すること自体は、必ずしも別のオフチェーンコピーを保管する義務を意味しません。ただし、公開ネットワークや外部のブロックチェーン閲覧サービスに技術的問題が発生した場合でも、企業は記録へアクセスし、提出できなければなりません。 CLARITY Actの採決失敗後、規制当局は対応を加速 今回の更新は、米上院がDigital
27.09.2026 23:48 Ethena、トークン化株式とBinanceの株式デリバティブでUSDeの裏付けを拡大 Ethena Labsは、流通供給量が約49億ドルに達する合成ドルUSDeの裏付けモデルを拡大する計画です。今後は暗号資産に加え、トークン化された米国株式や、Binanceを通じて利用できる株式連動型パーペチュアル先物を活用する方針です。 新しい構成は、Ethenaがこれまで採用してきたデルタニュートラル戦略を補完し、新たな潜在的収益源を加えることを目的としています。暗号資産のベーシストレードだけに依存するのではなく、デジタル資産と伝統的な株式市場に連動する金融商品へ資本を分散できるようになります。 新モデルでは、bStocksを現物部分として利用し、対応するBinanceの株式パーペチュアル契約を価格リスクのヘッジに使用します。Ethenaによると、この仕組みはすでにプロトコルのリスク委員会が定める枠組みに基づいて承認されています。 Ethenaはベーシス戦略を暗号資産から株式へ拡張 USDeの開始以来、Ethenaのモデルはデルタニュートラル取引を中心に構築されてきました。プロトコルは現物市場で特定の資産へのエクスポージャーを持つ一方、ほぼ同額の反対方向のデリバティブポジションを同時に構築します。 例えば、Ethenaが現物資産を保有する場合、それに対応するパーペチュアル契約のショートポジションによって、その資産の価格変動を相殺することを目指します。これにより、資産価格が上昇するか下落するかへの依存度を抑えます。 この構造における主な収益源には、資金調達率や、現物価格とデリバティブ価格の差などがあります。 Ethenaは今後、同じ考え方をトークン化株式にも適用する計画です。bStocksを現物担保として利用し、対応するBinanceの株式パーペチュアルでショートポジションを構築します。 bStocksとは何か、どのような役割を果たすのか bStocksはBTech Holdings Limitedが発行しており、同社が保有する証券の価格へのエクスポージャーを提供します。条件を満たすユーザーは、適用される規制やプラットフォーム要件に従い、Binanceを通じてこれらのトークンを基礎となる証券へ転換できる場合があります。 Ethenaにとって、これらの金融商品は、ブロックチェーンと接続されたインフラ上でベーシストレードの株式部分を構築する手段になります。 簡単に言えば、プロトコルはbStockを通じて株式へのエクスポージャーを持ち、同時に対応するパーペチュアル契約でショートポジションを取ります。両方のポジションサイズが適切に調整されていれば、株価の変動はデリバティブ側で大部分が相殺される設計です。 ただし、この戦略にリスクがないわけではありません。資金調達率の変動、現物価格とデリバティブ価格の乖離、市場流動性、カウンターパーティー条件、トークン化証券に関連する運用リスクなどの影響を受ける可能性があります。 EthenaがUSDeの裏付けモデルを分散させる理由 これまでプロトコルは主に暗号資産と関連デリバティブを利用してきました。この仕組みによってUSDeを支えながら資金調達市場から収益を得ることができましたが、その一方で、暗号資産先物市場の状況への依存度も高くなっていました。 こうした市場の資金調達率は短期間で大きく変化する可能性があります。ポジションが一方向に集中した場合や市場センチメントが変化した場合、個々のベーシストレードの魅力が大きく低下することがあります。 株式連動型資産を追加することで、Ethenaが利用できる戦略の幅は広がります。暗号資産デリバティブ市場の条件が不利になった場合、プロトコルは資本の一部を株式関連取引へ振り向けられる可能性があります。
27.09.2026 20:23 KelpDAO、2億9,200万ドル規模のrsETHエクスプロイトを巡りLayerZeroを提訴 DeFiプロトコルKelpDAOを運営するEvercrest Technologiesは、LayerZero Labsと共同創業者のBryan Pellegrino氏を相手取り、民事訴訟を起こしました。争点となっているのは、4月に発生したクロスチェーンブリッジのエクスプロイトで、約116,500 rsETHが影響を受け、当時の価値はおよそ2億9,200万ドルとされています。 訴訟はブリティッシュコロンビア州最高裁判所に提出されました。Evercrestは、LayerZeroに対して過失、不注意による虚偽表示、名誉毀損を主張しています。同社は、攻撃の原因はKelpDAO自身のシステム上の脆弱性ではなく、LayerZeroのセキュリティインフラにあったとしています。 LayerZeroはこの主張を否定しています。訴状に記載された内容はいずれも現時点では当事者側の主張であり、裁判所によって認定された事実ではありません。 争点はブリッジのセキュリティ構成 インシデントは4月18日に発生し、Unichainに関連するインフラを通じて移動していたrsETHが影響を受けました。訴訟の主要な論点の一つは、ブロックチェーン間メッセージの検証に使用されるDecentralized Verifier Network（DVN）の構成です。 問題となっている構成では、メッセージの承認に必要だったDVNは1つだけで、その検証者はLayerZeroによって運用されていました。これは、複数の独立した検証者による確認を必要とするマルチDVNモデルとは異なります。 Evercrestは、LayerZeroがこの構成を認識し、ブリッジのローンチ前に承認していたと主張しています。訴状によると、2024年2月にLayerZeroの担当者は、標準的なDVN構成を使用しても問題はないとの趣旨を伝えたとされています。 またEvercrestは、同年3月にLayerZeroが、別のクロスチェーンブリッジですでに導入されていたものと同様の構成を使用するよう勧めたとも主張しています。 原告側によれば、こうしたやり取りにより、選択したアーキテクチャが十分なセキュリティ水準を備えていると判断したとしています。 Evercrestはリスク説明が不十分だったと主張 訴状では、LayerZeroがDVNインフラを、冗長化、監視、アラート機能を備えたシステムとして説明していたとされています。 Evercrestはさらに、LayerZeroがDVN侵害の主なリスクを「メッセージを正しく検証できなくなる可能性」として説明していた一方で、単一の検証者を利用することでブリッジ全体に重大な単一障害点が生じる可能性については警告しなかったと主張しています。 Evercrestによると、攻撃は4月18日17時35分頃（UTC）に発生しました。同社は、攻撃者がソーシャルエンジニアリングを利用し、LayerZeroの開発者のコンピューターにマルウェアをインストールさせた後、同社のインフラへアクセスしたと主張しています。 ただし、これらの経緯は現時点で裁判所によって確定されたものではありません。LayerZeroのシステムが実際に記載された方法で侵害されたかどうかも確認されていません。
21.09.2026 23:20 Block Scholesの調査、さまざまな市場環境におけるBitget株式連動パーペチュアルの流動性を評価 デジタル資産分析会社Block Scholesは、伝統的資産に連動するBitgetの複数のパーペチュアル契約について流動性を調査しました。研究では取引高だけでなく、スプレッド、オーダーブックの厚み、潜在的なスリッページ、そして高ボラティリティ時の市場挙動も評価されています。 調査対象となったのは、USDT証拠金建ての4つの契約です。金に連動するXAU-USDT、SPDR S&P 500 ETFに連動するSPY-USDT、Invesco QQQ Nasdaq-100 ETFに連動するQQQ-USDT、そしてNvidia株価を追跡するNVDA-USDTです。これらはデリバティブ商品であり、基礎資産の価格変動へのエクスポージャーを提供しますが、実際の株式やETFの所有権を意味するものではなく、株主としての権利も付与されません。 Block Scholesはスプレッド、板の厚み、スリッページを分析 執行品質を評価するため、研究者は複数の指標を使用しました。スプレッドは最良買値と最良売値の差を示し、オーダーブックの厚みは異なる価格帯にどれだけの流動性が存在するかを示します。スリッページは、注文サイズが大きくなるにつれて平均執行価格がどの程度変化する可能性があるかを評価する指標です。 分析には、2025年9月から2026年5月までのBitgetの公開APIスナップショットと過去のオーダーブックデータが使用されました。スリッページは、仮想的な成行注文をオーダーブック上の可視流動性に沿って順次約定させる形でシミュレーションされています。 一方で、調査はこの方法論の限界も指摘しています。表示されている板の厚みが、実際の取引時にも同じ量の流動性として利用できるとは限りません。また、シミュレーションされたスリッページには、取引所手数料、ファンディング支払い、隠れた流動性、約定中に補充される流動性、執行アルゴリズムの影響など、すべてのコストが含まれているわけではありません。 米国取引時間中はスプレッドが狭い水準を維持 2026年5月18日に行われた観測では、米国株式市場の取引開始から約1時間後、Block Scholesは4つのすべての銘柄で比較的狭いスプレッドを確認しました。 XAU-USDTのスプレッドは約0.02ベーシスポイント、SPY-USDTとQQQ-USDTはいずれも約0.14bp、NVDA-USDTは約0.44bpでした。この特定の観測時点では、4銘柄すべてが0.5ベーシスポイント未満でした。 ただし、市場環境は取引時間中に変化しています。例えば、米国市場のオープン直後にはSPY-USDTのスプレッドが約1.76bpでしたが、約1時間後にはおよそ0.14bpまで縮小しました。これは、パーペチュアル契約が24時間取引されていても、流動性が基礎市場の活動状況に依存する可能性があることを示しています。 大口注文ではオーダーブックの厚みが重要
20.09.2026 20:56 KuCoinがArcメインネットのローンチパートナーに、USDCの直接送金に対応 暗号資産取引所KuCoinは、Arcのメインネットローンチパートナーとしてネットワークに参加しました。今回の統合により、対象となるユーザーはメインネットの稼働初日からUSDCをKuCoinとArcネットワークの間で直接送金できるようになります。 新しいネットワークへの対応により、KuCoinユーザーは、デジタル決済、トレジャリー管理、トークン化資産、プログラマブル・ファイナンスを中心とするArcエコシステムへアクセスする新たな手段を得ることになります。 KuCoinがArc経由のUSDC直接入出金に対応 対象となるKuCoinユーザーは、Arcネットワークを通じてUSDCを直接入金・出金できます。これにより、資金を別のプラットフォームへ移動したり、外部のブロックチェーンブリッジを事前に利用したりする必要がなくなります。 中間ステップを減らすことで、Arc上のアプリケーションへのアクセスが容易になり、異なるブロックチェーン間で資産を移動する際の運用上の複雑さも軽減できる可能性があります。 一方で、資金を送金する前に選択したネットワークを必ず確認する必要があります。USDCを非対応または誤ったブロックチェーン経由で送信した場合、資産を失う可能性があります。 Arcは決済とプログラマブル・ファイナンスに重点 Arcは、従来型システムからブロックチェーンベースのモデルへ移行する金融アプリケーション向けのインフラとして位置付けられています。 主なユースケースとして、デジタル決済、企業のトレジャリー業務、トークン化資産、プログラマブル金融サービスなどが想定されています。 このモデルでは、USDCはドル建ての決済資産として機能し、ユーザーや企業がArc上の対応アプリケーション内で利用できます。 KuCoinはエコシステムへの入口と出口の一つとして機能し、顧客が取引所とArcネットワークの間でUSDCを移動できるようにします。 企業や機関投資家の業務を簡素化する可能性 今回の提携は個人ユーザーだけを対象としたものではありません。取引所との直接接続は、USDCをオンチェーン業務に利用する企業や機関投資家にとっても有用になる可能性があります。 企業はKuCoinでUSDCを取得し、複数の外部サービスを経由することなくArcへ直接送金できるようになります。 この仕組みは、特に企業がブロックチェーンインフラを決済やトークン化資産に利用する場合、流動性管理やトレジャリー業務を簡素化する可能性があります。 ただし、具体的なアプリケーションや金融サービスの提供状況は、今後のArcの発展状況や、各地域・ユーザー区分に適用される規制要件によって異なります。 KuCoinは新たなブロックチェーンへの直接アクセスを拡大 KuCoinのCEOであるB.C. Wong氏は、従来型金融システムとオンチェーンサービスの連携が強まる中、信頼できるブロックチェーンインフラへのアクセスが次の普及段階で重要になると述べています。 大手取引所が早期からネットワークをサポートすることで、ユーザーは使い慣れたプラットフォームを通じて対応資産を購入、入金、出金できるため、新しいネットワークを利用しやすくなります。
16.09.2026 20:56 英国の200万人の投資家が暗号資産ETNを通じてBitcoinとEtherへアクセス可能に 英国最大の個人投資家向けプラットフォームであるHargreaves Lansdownは、BitcoinとEtherに連動する9つの上場商品を新たに追加しました。これにより、約200万人の顧客が、規制された使い慣れた投資インフラを通じて、2大暗号資産へのエクスポージャーを得られるようになりました。 利用可能な商品には、BlackRock iShares、Bitwise、CoinShares、WisdomTree、21Shares、Invescoなど、大手運用会社や発行体が提供する暗号資産ETNが含まれています。年間手数料は0%から0.35%の範囲です。 今回の提供開始は、英国の金融規制当局が数年間続いていた個人投資家による暗号資産ETNへのアクセス制限を解除したことで可能になりました。 Hargreaves Lansdownが9つの暗号資産ETNを追加 新たな商品により、Hargreaves Lansdownの顧客は、暗号資産取引所に口座を開設したり、デジタル資産を直接購入したり、秘密鍵を自分で管理したりすることなく、BitcoinとEtherの価格変動に投資できるようになります。 これは、顧客資産2,000億ドル超を管理し、これまで暗号資産に対して慎重な姿勢を取ってきた同社にとって、大きな変化です。 1年足らず前まで、Hargreaves Lansdownは個人顧客に対して、暗号資産投資には大きなリスクがあると警告していました。同社は、Bitcoinには長期的なポートフォリオ成長や安定した収益を支えるために一般的に求められるいくつかの特徴が欠けており、伝統的な資産クラスとして扱うのは難しいとの見解を示していました。 また、Bitcoinが過去に大幅な価格下落を経験してきたことにも触れ、投資家は暗号資産を長期的な金融目標を達成するための確実な手段として考えるべきではないと強調していました。 こうした警告が撤回されたわけではありません。変わったのは規制環境であり、現在では適切な投資家保護措置を維持しながら、規制された暗号資産投資商品へのアクセスを提供できるようになったという点です。 FCAが個人投資家に暗号資産ETNへのアクセスを開放 今回の商品拡充は、英国のFinancial Conduct Authority（FCA）が、個人投資家による暗号資産連動ETNへのアクセスを制限していた4年間の措置を解除したことを受けて実施されました。 制限解除後、個人投資家は従来型の投資プラットフォームを通じてこうした商品を購入できるようになりました。一方で、提供会社には引き続き消費者保護ルールや高リスク投資商品に関する要件が適用されます。 暗号資産ETNは、基礎となるデジタル資産の価格を追跡し、一般的な証券会社や投資プラットフォームを通じて売買されます。これにより、投資家は暗号資産を直接購入・保管することなく、BitcoinやEtherの価格変動に投資できます。
