Останні три роки ринки жили в режимі жорсткого дефіциту ліквідності. ФРС стримувала економіку, ставки залишалися високими, капітал виходив із ризикових активів, а крипторинок існував у постійній напрузі. Але зараз — уперше за довгий час — ситуація справді починає змінюватися.
Після грудневого засідання ФРС з’явився графік викупу короткострокових казначейських облігацій США майже на $40 млрд протягом 30 днів. Перші покупки вже відбулися, а до кінця місяця очікується ще кілька операцій майже на $30 млрд. Формально це не називають «кількісним пом’якшенням», але по суті ліквідність починає повертатися в систему. Для ринків це ключовий момент: нові гроші — це паливо. І чим більше палива, тим активніше рухаються ринки, де є ризик і потенціал прибутковості.
Маніпуляції
На цьому тлі фондовий ринок почувається впевнено. S&P 500 майже оновив максимуми, а індекс долара з кінця листопада стабільно знижується — інвестори знову готові йти в ризик. І саме тому поведінка біткоїна виглядає дивно: він поки ніби ігнорує позитивні макросигнали.
На мій погляд, причина все та сама — маніпуляції великих гравців. Ми регулярно бачимо, як на відкритті американської сесії ціну BTC різко «проливають» без очевидних причин. Такі учасники, як Jane Street та інші маркетмейкери, створюють імпульс униз, збирають ліквідації, а потім акуратно викуповують ринок на цих рівнях. Саме тому може здаватися, ніби бичачий ринок «зламався», хоча макроекономічний фон говорить про протилежне.
Саме тому я записав детальний закритий урок із повною системою заробітку на криптовалюті без трейдингу та зливу депозиту, де крок за кроком пояснюю фундаментальні принципи арбітражу без карт.
Забирай урок за посиланням, поки він доступний.
ФРС змінила режим — і це фундаментальний зсув
Найважливіше в останньому засіданні ФРС — навіть не зниження ставки на 0,25%, а тон регулятора. ФРС фактично дала зрозуміти, що політика тепер у нейтральній зоні: економіку більше не намагаються навмисно охолоджувати. Підвищення ставок взагалі не розглядається. Так, Пауелл обережний і допускає паузу в січні, але ринок праці США продовжує слабшати, безробіття зростає — і це серйозно обмежує можливість тримати ставки високими. Його стриманий тон більше схожий на спробу не перегріти ринки завчасно. На практиці ж ліквідність уже почала надходити в систему.
Важливо розуміти механіку. ФРС не «друкує гроші» напряму і не роздає їх інвесторам. Вона викуповує короткострокові облігації у первинних дилерів — найбільших банків і фінансових інститутів. Натомість на їхніх балансах з’являються нові доларові резерви.
Далі починається найцікавіше. Ці гроші не лежать мертвим вантажем: банки спрямовують їх у фондовий ринок, кредитування, репо-операції, фінансування хедж-фондів і маркетмейкерів. Через цей ланцюжок ліквідність поступово розповзається фінансовою системою. До біткоїна вона доходить не напряму, а через ETF та фонди. Коли фонди купують спотові біткоїн-ETF, провайдери зобов’язані купувати реальний BTC на ринку. Саме тут виникає реальний попит, а не просто торгівля деривативами.
За моїми оцінками, приблизно 60–65% цього потоку спочатку підтримає фондовий ринок, але 10–15% цілком може дійти й до біткоїна. І це не миттєвий процес — він розтягується на тижні та місяці.
Ризики з боку Японії
Додатковий фактор невизначеності — засідання Банку Японії. Підвищення ставки навіть на 0,1–0,25% може тимчасово вдарити по ринках. Ми вже бачили подібний ефект раніше: зміцнення єни, згортання carry trade, корекція в акціях і різкий рух вниз по біткоїну. Якщо сценарій повториться, короткострокова просадка на 5–7% цілком можлива.
Але ключова різниця зараз у тому, що жорсткіша політика Японії відбувається не у вакуумі. ФРС уже перейшла в нейтральну фазу й вливає ліквідність, формуючи «подушку безпеки» для ризикових активів. Тому навіть якщо корекція станеться, вона, ймовірно, буде обмеженою і за глибиною, і за часом.
Що відбувається з біткоїном прямо зараз
Технічно ринок залишається напруженим. Біткоїн застряг під опором у районі $94 000, ліквідність низька, рухи різкі. Водночас структура загалом залишається висхідною: формуються вищі мінімуми, а ймовірність глибокої корекції знижується. Це схоже на класичну пізню фазу корекції: слабкі руки виходять, нові великі гравці фіксують збитки, а довгострокові холдери залишаються спокійними. Це «очищує» ринок і зменшує майбутній тиск продавців.
Окремо варто подивитися на карту ліквідацій. Зараз ринок перекошений у бік лонгів. Великі кластери стопів знаходяться нижче — в районі $88–89K, і вище — у зоні $93–94K. Сценарій із коротким виносом вниз для збору ліквідності та подальшим рухом угору виглядає логічним — і вже неодноразово відпрацьовувався протягом останніх тижнів.
Підсумок: попри шум, маніпуляції та локальну волатильність, загальний тренд біткоїна не зламаний. ФРС уперше за три роки повертає ліквідність, підвищення ставок фактично зняте з порядку денного, а різкі рухи вниз зараз — це не старт ведмежого ринку, а фази перерозподілу та накопичення.