Последние три года рынки существовали в режиме жёсткого дефицита ликвидности. ФРС сдерживала экономику, ставки оставались высокими, капитал уходил из риска, а крипторынок держался в постоянном напряжении. Но сейчас — впервые за долгое время — ситуация действительно начинает разворачиваться в другую сторону.
После декабрьского заседания ФРС появился график выкупа краткосрочных казначейских облигаций США почти на $40 млрд в течение 30 дней. Первые покупки уже прошли, а до конца месяца ожидается ещё несколько операций почти на $30 млрд. Формально это не называют «количественным смягчением», но по факту ликвидность начинает возвращаться в систему. Для рынков это ключевой момент: новые деньги — это топливо. И чем больше топлива, тем активнее растут площадки, где есть риск и потенциал доходности.
Манипуляции
На фоне происходящего фондовый рынок чувствует себя уверенно. S&P 500 практически обновил максимумы, а индекс доллара с конца ноября стабильно снижается — инвесторы снова готовы рисковать. И на этом фоне особенно странно выглядит поведение биткоина, который пока будто бы игнорирует позитивные макросигналы.
На мой взгляд, причина всё та же — манипуляции крупных игроков. Мы регулярно видим, как на открытии американской сессии цена BTC резко проливается без очевидных причин. Такие участники, как Jane Street и другие маркетмейкеры, создают импульс вниз, собирают ликвидации и уже на этих уровнях начинают аккуратно выкупать рынок. Поэтому появляется ощущение, будто бы бычий рынок «сломался», хотя макроэкономическая картина говорит об обратном.
Поэтому я записал подробный закрытый урок с системой заработка на криптовалюте без трейдинга и слива депозита, где по шагам объясняю фундаментальные принципы арбитража без карт.
Забирай урок по ссылке, пока он доступен.
ФРС сменила режим — и это фундаментальный сдвиг
Самое важное в последнем заседании ФРС — даже не снижение ставки на 0,25%, а риторика. Регулятор дал понять, что политика теперь в нейтральной зоне: экономику больше не пытаются специально охлаждать. Повышение ставок вообще не рассматривается. Да, Пауэлл осторожничает и допускает паузу в январе, но рынок труда США продолжает слабеть, безработица растёт — и это ограничивает возможности держать ставки высокими. Его сдержанный тон — скорее попытка не разогреть рынки заранее. На практике ликвидность уже начала поступать в систему.
Важно понимать механику. ФРС не печатает деньги напрямую и не раздаёт их инвесторам. Она выкупает краткосрочные облигации у первичных дилеров — крупнейших банков и финансовых институтов. Взамен на их балансах появляются новые долларовые резервы.
Дальше начинается самое интересное. Эти деньги не лежат мёртвым грузом: банки направляют их в фондовый рынок, кредитование, репо-операции, финансирование хедж-фондов и маркетмейкеров. Через эту цепочку ликвидность постепенно расползается по финансовой системе. До биткоина она доходит не напрямую, а через ETF и фонды. Когда фонды покупают спотовые биткоин-ETF, провайдеры обязаны купить реальный BTC на рынке. Именно здесь возникает настоящий спрос, а не просто торговля деривативами.
По моим оценкам, около 60–65% этого потока сначала поддержит фондовый рынок, но 10–15% вполне может дойти до биткоина. И это не мгновенный процесс — он растягивается на недели и месяцы.
Риски со стороны Японии
Дополнительный фактор неопределённости — заседание Банка Японии. Возможное повышение ставки даже на 0,1–0,25% может временно ударить по рынкам. Мы уже видели подобный эффект раньше: укрепление иены, сворачивание carry trade, коррекция в акциях и резкое движение вниз по биткоину. Если сценарий повторится, краткосрочная просадка на 5–7% вполне возможна.
Но принципиальная разница сейчас в том, что ужесточение со стороны Японии происходит не в вакууме. ФРС уже перешла в нейтральную фазу и вливает ликвидность, формируя «подушку безопасности» для рынков. Даже если коррекция случится, она, скорее всего, будет ограниченной и по глубине, и по времени.
Что происходит с биткоином прямо сейчас
Технически рынок остаётся напряжённым. Биткоин застрял под сопротивлением в районе $94 000, ликвидность низкая, движения резкие. При этом структура остаётся восходящей: минимумы становятся выше, а вероятность глубокой коррекции снижается. Мы видим классическую картину поздней фазы коррекции: слабые руки выходят, новые крупные игроки фиксируют убытки, а старые держатели ведут себя спокойно. Это очищает рынок и снижает давление предложения в будущем.
Отдельно стоит отметить карту ликвидаций. Сейчас рынок перекошен в сторону лонгов. Ниже, в районе 88–89 тыс., и выше, в зоне 93–94 тыс., скоплены крупные объёмы стопов. Сценарий с краткосрочным выносом вниз, сбором ликвидности и последующим движением вверх выглядит логичным и уже неоднократно отрабатывался в последние недели.
Несмотря на шум, манипуляции и локальную волатильность, общий тренд по биткоину не сломан. ФРС впервые за три года начала возвращать ликвидность, повышение ставок фактически исключено, а любые резкие движения вниз сейчас — это не начало медвежьего рынка, а фазы перераспределения и накопления.