Tetherは、世界最大のステーブルコイン発行企業として、史上初となる財務諸表の完全な独立監査を完了しました。監査は米国の大手会計事務所KPMGが実施し、監査終了後に無限定適正意見を表明しました。監査済み財務諸表によると、2025年末時点でTetherの資産は負債を68億ドル上回っていました。これは同社にとって重要な節目となります。Tetherはこれまで、財務諸表全体の包括的な監査ではなく、主に定期的な準備資産の証明を公開してきました。
Tether初の完全監査で明らかになったこと
- Tetherは初めて財務諸表の完全な独立監査を完了しました。
- KPMG USは、2025年のTether Internationalの財務諸表に対して無限定適正意見、いわゆる「クリーンオピニオン」を表明しました。
- 監査では、資産、準備資産、負債、収益、株主資本、キャッシュフローが対象となりました。
- 監査人は、金融取引、内部システム、裏付け資料、会社が保有する資産についても確認しました。
- 2025年12月31日時点で、Tetherの準備資産は負債を68億ドル上回っていました。
今回の監査は、Tetherにとって特に重要な意味を持ちます。同社は世界最大のステーブルコインであるUSDTを発行しており、その信頼性は、流通しているトークンが十分な資産によって裏付けられているかどうかに大きく左右されます。そのため、財務状況に対する独立した監査は、投資家、ユーザー、暗号資産市場の機関投資家にとって重要な材料となる可能性があります。
KPMGがTetherに「クリーンオピニオン」を表明
今回の監査対象となったのは、USDTの発行を担当する法人Tether International, S.A. de C.V.の財務諸表です。監査は2025年12月31日に終了した会計年度を対象として実施されました。KPMGは、米国公認会計士協会（AICPA）が定める専門基準に基づいて監査を行いました。
監査終了後、KPMGは無限定適正意見を表明しました。会計・監査の用語では「クリーンオピニオン」とも呼ばれます。これは、財務諸表に重要な修正や留保を付ける必要がある重大な問題を監査人が確認せず、適用される会計基準に従って財務状況が適正に表示されていると判断したことを意味します。
KPMGは監査の詳細について追加情報を公開しておらず、監査人と顧客との関係に適用される守秘義務を理由として挙げています。TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は以前、Tether InternationalがUSDTの発行を担当する法人であることを確認していました。
Tetherは今回の監査について、これまで公開してきた準備資産の報告書よりも大幅に広範囲なものだと説明しています。従来は特定時点における保有資産の確認が中心でしたが、完全監査では企業の財務状況をより詳細に分析します。
監査人は何を確認したのか
KPMGは監査の一環として、Tether Internationalの完全な貸借対照表を分析しました。特に、USDTの裏付けとして使用される資産や、発行済み・流通中のトークンに関連する会社の負債を確認しました。また、収益と費用、株主資本の変動、キャッシュフローについても監査対象となりました。
Tetherによると、KPMGは金融取引、内部システム、資産の所有権を証明する書類、資産の評価方法、取引相手に関する情報、その他の関連資料も確認しました。つまり、今回の監査は特定の指標や準備資産の一部だけを調査するものではありません。Tetherの主要な財務分野について独立した検証が行われました。
Ardoino氏は、監査人が財務諸表の最終的な数字だけでなく、会社の財務状況を裏付ける資産、システム、取引、関連書類なども分析したと説明しています。Tetherは今回のプロセスを史上最大規模の初回財務監査と表現していますが、この評価は同社自身によるものです。
KPMGがTetherの金準備を実物確認
今回の監査では、Tetherが保有する金資産にも特別な注意が向けられました。同社によると、KPMGの専門家はTetherが保有する金の延べ棒を実際に確認しました。監査人は延べ棒の数量を確認したうえで、それぞれの識別情報も個別に検証しました。そのため、監査はカストディアンやその他の取引相手から提供された書類だけに依存するものではありませんでした。
金はTetherの幅広い資産ポートフォリオの一部です。同社はTether Goldも発行しており、これは現物の金と連動するデジタル資産です。金準備を実物確認したことは、従来の準備資産証明と比較して、今回の完全監査がより広範囲に及んでいることを示しています。
これまでTetherは、特定時点における準備資産の構成について定期的に情報を公開してきました。しかし、こうした証明は会社の財務諸表全体を対象とした完全監査ではありませんでした。今回の監査ではより広範囲の項目が対象となり、USDT発行企業の財務状況をより包括的に把握できるようになりました。
Tetherの準備資産超過額は68億ドル
今回の監査における重要な結果の一つが、Tetherの準備資産超過額の確認です。同社のCFOであるSimon McWilliams氏は、2025年12月31日時点で、Tetherの資産が負債を68億ドル上回っていたと説明しました。
McWilliams氏は2025年初めにTetherに加わりました。同氏の業務には、同社初の完全な独立監査に向けた準備を支援することも含まれていました。68億ドルの超過額は、発行体が保有する資産の価値と、負債総額との差額を示しています。
負債には、発行済みで現在流通しているUSDTに関連する債務のほか、Tetherが抱えるその他の金融上の義務が含まれます。つまり、2025年末時点でTether Internationalの資産価値は、会社の総負債を68億ドル上回っていたことになります。
この数字はステーブルコイン市場にとって特に重要です。十分な準備資産を確保することは、資産によって裏付けられたデジタル資産への信頼を支える重要な要素の一つです。また、完全監査によって、準備資産の構成、資産の所有権、評価方法などについて、より詳細な検証が可能になります。これらは暗号資産市場の参加者の間で長年議論されてきた問題でもあります。
Tetherにとって完全監査が重要な理由
Tetherは数年前から、暗号資産コミュニティや金融市場から厳しい注目を集めてきました。特に、同社が発行するステーブルコインがどの程度確実に資産によって裏付けられているのかが、長く議論されてきました。
定期的な準備資産証明はTetherの保有資産について一定の情報を提供していましたが、完全監査はそれよりもはるかに広範なプロセスです。今回、Tether Internationalの財務状況は、独立した監査法人によって幅広い監査手続きを用いて確認されました。これにより、透明性が高まり、同社への信頼が強化される可能性があります。
この問題は、ステーブルコイン市場が拡大し、規制当局による監視が強まる中で、さらに重要になっています。デジタル資産の発行企業には、準備資産、負債、財務の健全性について、より多くの情報を市場に提供することが求められるようになっています。
Tetherは透明性向上の新たな段階へ
Tetherは初の完全監査を実施する計画を3月に発表しました。当時、同社は「Big Four」と呼ばれる大手4大会計事務所のうち1社を起用したと発表しましたが、当初は社名を明らかにしていませんでした。その後、監査を担当しているのがKPMGであることが明らかになりました。また、これ以前にはPwCが包括的な監査に向けた社内システムやプロセスの準備を支援していました。
Tetherの最新の発表では、PwCの関与について具体的には言及されていません。Paolo Ardoino氏は監査の完了を同社にとって重要な節目と評価しました。一方で、Tetherは今回の監査を透明性向上に向けた取り組みの最終段階とは考えていないと説明しています。
Ardoino氏によると、今回の監査完了はむしろ新たな段階の始まりであり、Tetherは今後も情報開示の改善と透明性の向上を続ける方針です。
KPMGによる無限定適正意見は、ステーブルコインが世界の金融インフラにおいて重要性を増している中で、Tetherの市場での立場をさらに強化する可能性があります。
同時に、ステーブルコイン発行企業は、財務情報の開示、準備資産の品質、財務データの独立検証について、より厳格な要件に直面しています。このような状況において、Tether初の完全監査は、これまでの定期的な準備資産証明と比較して大きな前進となります。
今回の独立監査によって、市場は世界最大のUSDT発行企業の財務状況、資産、負債、資本構成について、より詳細な情報を得られるようになりました。
Tetherにとって今回の監査結果は、ユーザー、機関投資家、規制当局からの信頼を高めるための追加的な材料となる可能性があります。ステーブルコインに関する規制が今後さらに整備されるにつれて、独立した財務監査の重要性も高まると考えられます。Tetherにとって初の完全監査の完了は、さらなる透明性の向上とUSDTへの信頼強化に向けた基盤となる可能性があります。