Ethereum ETF: як працюють спотові фонди та чого очікувати ринку у 2025 році

Ethereum ETF — це біржовий фонд, акції якого забезпечені ефіром (ETH). Він дозволяє інвесторам отримати доступ до цифрового активу через традиційні фінансові інструменти без необхідності зберігати криптовалюту безпосередньо.

Спотові ETF на Ethereum у США були схвалені в липні 2024 року, і вже до 2025 року вони стали ключовим механізмом для інституційних інвесторів, які прагнуть легально вийти на крипторинок. Запуск цих інструментів суттєво змінив баланс: обсяги торгів зросли, рівень довіри до ефіру як інвестиційного активу підвищився, а фонди та компанії почали активніше взаємодіяти з цифровими активами.

У цій статті детально розглянемо структуру Ethereum ETF, принцип їхньої роботи, відмінності від інших інвестиційних інструментів та ключові прогнози для ринку до кінця 2025 року.

Що таке Ethereum ETF і як вони працюють

ETF (Exchange Traded Fund) — це біржовий інвестиційний фонд, акції якого обертаються на традиційних фондових біржах.

У криптоіндустрії існує два основних типи ETF:

• Ф’ючерсні ETF. Такі фонди забезпечені контрактами на ефір і не передбачають прямого володіння криптовалютою.
• Спотові ETF. Ці фонди забезпечені реальними активами — у випадку з Ethereum це «живий» ефір, що зберігається на кастодіальних платформах.

Саме запуск спотових Ethereum ETF став переломним моментом. Інституційні фонди тепер купують реальний ETH, розміщують його у кастодіанів, таких як Coinbase Custody чи Fidelity Digital Assets, а інвестори купують акції цих фондів на біржах Nasdaq або NYSE.

Історія появи Ethereum ETF

• Березень 2024 року. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) вперше дала сигнал, що готова розглянути заявки на запуск спотових ETF. Це підштовхнуло великі фонди підготувати документи та заздалегідь розробити стратегії.
• Квітень–травень 2024 року. Декілька компаній, включаючи BlackRock та Fidelity, подали оновлені заявки з уточненими умовами кастодіального зберігання, страхування активів та розкриття даних інвесторам.
• Липень 2024 року. SEC швидко схвалила одразу кілька фондів, серед яких BlackRock, VanEck та Fidelity. Це стало важливою віхою для всієї криптоіндустрії, адже вперше найбільшим гравцям дозволили випустити продукт, безпосередньо забезпечений ETH.
• Серпень–вересень 2024 року. У перші дні торгів обсяг перевищив 500 млн доларів. Ліквідність зростала завдяки великому попиту з боку пенсійних і хедж-фондів. Водночас з’явилися перші дискусії про можливість створення ETF зі стейкінгом.
• Кінець 2024 року. За даними CoinShares, сукупні активи під управлінням ETH-ETF перевищили 8 млрд доларів, що підтвердило високий попит з боку інституціоналів.
• 2025 рік. Активи під управлінням Ethereum ETF досягли 12 млрд доларів, закріпивши статус ефіру як другого за значимістю інституційного активу після біткоїна.

Таким чином, історія появи Ethereum ETF — це не одномоментна подія, а процес, у якому ключову роль відіграли довіра регулятора, готовність кастодіанів та інтерес великих інвестфондів.

Відмінності Ethereum ETF від Bitcoin ETF

• Капіталізація. Біткоїн досі є першим вибором для великих інвесторів, проте ефір закріпився як другий за значимістю цифровий актив.
• Функціональність. На відміну від BTC, ефір використовується не лише як засіб збереження вартості, а й як інфраструктура для DeFi, NFT та токенізації реальних активів (RWA).
• Дохідність. Ефір підтримує механізм стейкінгу, який дозволяє інвесторам отримувати прибуток. Хоча спотові ETF наразі не передбачають виплати доходу від стейкінгу, у 2025 році активно обговорюється запуск «staking-enabled ETF».

Вплив Ethereum ETF на ринок у 2025 році

1. Притік інституційного капіталу. Запуск Ethereum ETF відкрив дорогу пенсійним фондам, хедж-фондам і страховим компаніям. Ці структури отримали інструмент для легальних та безпечних інвестицій в ефір, що сформувало стійкий попит.
2. Зниження волатильності. Регулярні покупки через ETF сприяють стабілізації ринку. За даними Glassnode, з липня 2024 року волатильність ефіру знизилася приблизно на 18%.
3. Зростання екосистеми DeFi та рішень другого рівня (L2). Інституційні інвестори, купуючи ефір через ETF, поступово починають вивчати DeFi-протоколи, стратегії дохідності та Layer-2 рішення. Це опосередковано стимулює розвиток екосистеми Ethereum.

Прогнози аналітиків на 2025 рік

• CoinShares: якщо Федеральна резервна система США почне знижувати ключові ставки наприкінці 2025 року, ефір може протестувати позначку у 6000 доларів.
• Messari: Ethereum може отримати другу хвилю інституційних інвестицій, якщо регулятори схвалять ETF зі стейкінгом.
• Kaiko: до кінця року притоки в Ethereum ETF можуть скласти 30–40% від притоків у Bitcoin ETF.
• Bank of America: попереджає про ризики надмірної концентрації: популярність ETF посилює залежність ринку від рішень великих фондів.

Основні ризики та обмеження

• Регуляторні ризики. SEC може ввести додаткові вимоги до розкриття інформації, умов зберігання чи стейкінгу. Також можливі судові процеси у випадку обмежень для інструментів із дохідністю.
• Конкуренція з біткоїном. Попри зміцнення позицій, для більшості фондів ефір досі залишається активом №2. Якщо біткоїн зберігатиме домінування в інституційному сегменті, ефір може відставати за обсягами інвестицій.
• Ризик відтоку капіталу. У разі глобальної рецесії або жорсткішої монетарної політики можливий різкий відтік коштів із фондів, що створить тиск на ціну ETH.
• Технологічні ризики. Уразливості мережі Ethereum, затримки з оновленнями чи збої у Layer-2 рішеннях можуть підірвати довіру навіть за умови стабільної роботи ETF.
• Залежність від інфраструктури. ETF напряму залежать від надійності кастодіанів (Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets). Збої у їхній роботі чи регуляторний тиск можуть стати системним ризиком.

Перспективи на 2025–2026 роки

• Схвалення ETF зі стейкінгом. Якщо регулятори дозволять фондам не лише зберігати ефір, а й брати участь у стейкінгу, це забезпечить інвесторам додатковий дохід і зробить ETH ще привабливішим активом. Такий крок може стати драйвером другої хвилі інституційного попиту.
• Вихід на глобальні ринки. Запуск Ethereum ETF у Європі та Азії стане наступним етапом глобалізації інструменту. Це розширить базу інвесторів, особливо серед консервативних фондів, які потребують регульованих продуктів.
• Зростання інтересу до RWA та DeFi. Токенізація реальних активів (RWA) та розвиток DeFi-протоколів створять додаткові стимули для використання ефіру. ETF стануть «точкою входу» для фондів, які згодом почнуть розглядати суміжні сектори.
• Довгострокові цінові прогнози. За даними Glassnode, схвалення стейкінг-ETF може стати каталізатором зростання ETH понад 10 000 доларів до кінця 2026 року. Навіть без цього драйвера поступовий ріст інституційних інвестицій здатен вивести актив у новий ціновий діапазон.

Висновки

Запуск спотових Ethereum ETF у 2024 році став важливою подією для крипторинку. Уже в 2025 році цей інструмент зміцнив позиції, залучив мільярди доларів і суттєво вплинув на структуру ринку.

Для інвесторів це означає:

• Ефір закріплюється як інституційний актив нарівні з біткоїном.
• Волатильність поступово зменшується, але потенціал зростання залишається високим.
• Ключовим фактором найближчих років стане схвалення ETF зі стейкінгом.

Ethereum отримує нову основу попиту, і ігнорувати його інвесторам уже неможливо.