Криптовалюта в епоху криз: надійний щит чи віддзеркалення фондового ринку?
Протягом багатьох років біткоїн та інші криптовалюти сприймалися як «рятівний круг» у часи глобальних економічних потрясінь. Проте зі зростанням індустрії виникає питання: чи залишаються цифрові активи надійним прихистком для інвесторів, чи дедалі більше копіюють динаміку традиційних фінансових ринків?
Від «фінансової альтернативи» до тісної залежності
На початковому етапі розвитку криптовалют ринок цифрових активів майже не мав зв’язку з традиційними фінансовими інструментами, зокрема з фондовими індексами. Згідно з дослідженням Fidelity (2021), у період з 2015 по 2021 роки кореляція між ціною біткоїна та індексом S&P 500 залишалася низькою — коефіцієнт складав лише 0,26. Це означало, що рухи цін активів майже не збігалися: біткоїн міг падати, коли акції зростали, і навпаки.
Ситуація почала змінюватися приблизно з 2018 року. Аналітики відзначили, що ціни на криптовалюти дедалі частіше рухаються в тому ж напрямку, що й традиційні активи, особливо у періоди економічної нестабільності. У статті журналу ScienceDirect (2023) наголошується, що починаючи з 2018 року, а особливо в 2019-му, спостерігається посилення взаємозв’язку між біткоїном та індексом S&P 500: зростає спільна волатильність, що підтверджує більш тісну залежність крипторинку від фондового.
Різкий перелом стався під час пандемії 2020 року. У березні того року фондові та криптовалютні ринки одночасно обвалилися. Причина була очевидною: інвестори масово позбавлялися ризикових активів, таких як акції та криптовалюта, переводячи кошти у готівку або на банківські рахунки.
12 березня 2020 року увійшло в історію як «чорний четвер»: індекс Nasdaq впав більш ніж на 9%, тоді як біткоїн втратив понад 50%. У відповідь Федеральна резервна система США терміново знизила відсоткові ставки, аби підтримати економіку. Вкладники зіштовхнулися зі стрімким падінням прибутковості за депозитами, що зробило зберігання коштів у банках майже безглуздим. Падіння відбулося на тлі глобальної економічної нестабільності, спричиненої COVID-19, яка лише починалася.
Зв’язок між біткоїном і фондовим ринком продовжував посилюватися, і до кінця 2021 року, за даними Bloomberg Intelligence, рівень кореляції досяг 0,33. Інакше кажучи, залежність біткоїна від рухів індексу S&P 500 щороку зростала.
За даними CoinShares, інвестиції у криптовалюти зросли на 36% — з $6,8 млрд у 2020 році до $9,3 млрд у 2021-му. Додатково на ринок активно вийшли такі корпорації, як PayPal, Tesla та MicroStrategy (тепер Strategy), що посилило вплив криптовалют і прискорило їх інтеграцію у традиційну фінансову систему.
Наступним важливим етапом стала криза 2022 року, спричинена різким стрибком інфляції та підвищенням ставок ФРС США. Інвестори почали побоюватися можливої рецесії, і в березні того року як біткоїн, так і індекс Nasdaq впали приблизно на 25%.
За даними Bloomberg (2022), кореляція між біткоїном та індексом S&P 500 досягла високих показників, перевищивши 0,50. Для порівняння: у золота цей показник був удвічі нижчим. Це показало, що крипта почала рухатися за фондовим ринком навіть активніше, ніж традиційні захисні активи.
Ще один яскравий приклад — криза березня 2023 року, викликана банкрутством великого американського банку Silicon Valley Bank. Тоді і фондовий ринок, і криптовалюти синхронно впали, багато активів подешевшали більш ніж на 30%. Однак після короткочасного спаду біткоїн перевершив очікування, піднявшись більш ніж на 60% у наступні місяці. Ця подія не лише підтвердила зростаючу роль біткоїна як захисного інструмента від системних збоїв та ризиків контрагентів, але й окреслила можливий переломний момент у сприйнятті його фундаментальних характеристик інвесторами.
У 2023 році кореляція BTC з S&P 500 коливалася від рекордних 0,90 влітку до −0,77 восени, а до кінця року стабілізувалася на рівні близько 0,75. У 2024 році показник коливався у межах 0,45–0,52, навесні 2025-го він складав приблизно 0,48 і продовжував зростати. До липня 2025 року показник досяг близько 0,70, що підтверджує стійкий тісний зв’язок динаміки BTC та фондового ринку.
Біткоїн і «цифрове золото»: міф чи реальність?
Попри зростаючу залежність від фондового ринку, багато експертів досі називають біткоїн «цифровим золотом» і вважають його частковим захистом від інфляції. Наприклад, за даними Bloomberg, у 2024 році обсяг інвестицій у криптовалютні ETF суттєво перевищив вкладення у золоті ETF.
Важливо розуміти: у періоди нестабільності біткоїн і золото часто демонструють протилежну поведінку. Коли золото дорожчає, крипта може падати — і навпаки. Це доводить, що біткоїн далеко не завжди поводиться як класичний захисний актив.
Фактори, що прив’язують крипту до традиційних ринків
- Інституційне домінування. До 2023 року понад 87% обороту біткоїна припадало на великих гравців.
- Зростання спекулятивної активності. Значна частка токенів активно переміщується між біржами. У кризу це стає тригером масових розпродажів.
- Регуляторний тиск. Багато падінь BTC у 2023 році були спричинені діями наглядових органів.
- Глибока інтеграція у TradFi. Запуск криптовалютних ETF та зростаючий інтерес з боку таких гігантів, як BlackRock і JPMorgan, ще більше посилили зв’язок крипти з традиційними ринками.
Майбутнє криптовалют: шлях до статусу «тихої гавані»
Аналітики вважають, що криптовалютний ринок зможе стати справжнім «прихистком» для інвесторів лише тоді, коли перестане безпосередньо залежати від потоку доларів в економіку. За прогнозами, це може відбутися не раніше 2027 року, коли цифрові валюти центробанків (CBDC) почнуть поступово витісняти готівку.
Деякі аналітики прогнозують поступове послаблення залежності криптовалют від традиційних фінансових ринків завдяки новим напрямкам, які слабше підпадають під вплив фондового ринку. Йдеться про розвиток DeFi та проєктів на базі штучного інтелекту (AI), які можуть розвиватися автономно та «відв’язати» крипторинок від динаміки класичних активів.