Ethereum ETF : comment fonctionnent les fonds au comptant et ce que le marché peut attendre en 2025

Un Ethereum ETF est un fonds négocié en bourse dont les parts sont adossées à de l’Ether (ETH). Il permet aux investisseurs d’accéder à cet actif numérique par le biais d’instruments financiers traditionnels, sans avoir à stocker directement des cryptomonnaies.

Les ETF au comptant sur Ethereum ont été approuvés aux États-Unis en juillet 2024 et, d’ici 2025, ils étaient déjà devenus un instrument clé pour les investisseurs institutionnels souhaitant entrer légalement sur le marché des cryptomonnaies. Le lancement de ces produits a profondément modifié l’équilibre : les volumes d’échanges ont augmenté, la confiance envers ETH en tant qu’actif d’investissement s’est renforcée et les fonds ainsi que les entreprises ont commencé à interagir plus activement avec les actifs numériques.

Dans cet article, nous examinerons en détail la structure des Ethereum ETF, leur fonctionnement, leurs différences avec d’autres instruments financiers et les principales prévisions pour le marché jusqu’à la fin de 2025.

Qu’est-ce qu’un Ethereum ETF et comment fonctionne-t-il ?

Un ETF (Exchange Traded Fund) est un fonds d’investissement dont les parts sont négociées sur des bourses traditionnelles.

Dans l’industrie crypto, il existe deux types principaux d’ETF :

• ETF à terme. Ces fonds sont adossés à des contrats à terme sur l’Ether et n’impliquent pas de détention directe de la cryptomonnaie.
• ETF au comptant. Ces fonds sont adossés à des actifs réels – dans le cas d’Ethereum, de l’ETH conservé auprès de plateformes de garde institutionnelles.

Le lancement des ETF au comptant sur Ethereum a constitué un tournant. Les fonds institutionnels achètent désormais de l’ETH réel, le conservent chez des dépositaires comme Coinbase Custody ou Fidelity Digital Assets, tandis que les investisseurs achètent des parts de ces fonds sur des marchés tels que le Nasdaq ou le NYSE.

Historique de l’apparition des Ethereum ETF

• Mars 2024. La SEC (Securities and Exchange Commission) a indiqué pour la première fois qu’elle était prête à examiner des demandes pour des ETF au comptant. Cela a incité les grands fonds à préparer leurs stratégies.
• Avril–mai 2024. Plusieurs gestionnaires, dont BlackRock et Fidelity, ont déposé des demandes mises à jour, précisant les conditions de garde, d’assurance et de transparence.
• Juillet 2024. La SEC a rapidement approuvé plusieurs fonds, dont BlackRock, VanEck et Fidelity. Ce fut une étape majeure, car c’était la première fois que de grands acteurs pouvaient lancer un produit directement adossé à de l’ETH.
• Août–septembre 2024. Les premiers jours de négociation ont généré plus de 500 millions de dollars de volume. La liquidité a augmenté grâce à la forte demande des fonds de pension et des hedge funds. Des discussions ont également commencé autour de la possibilité d’introduire des ETF avec staking.
• Fin 2024. Selon CoinShares, les actifs sous gestion des ETF sur l’ETH ont dépassé 8 milliards de dollars, confirmant une demande institutionnelle solide.
• 2025. Les actifs gérés par les Ethereum ETF ont atteint 12 milliards de dollars, consolidant ainsi la place de l’ETH comme deuxième actif institutionnel le plus important après le Bitcoin.

L’histoire des Ethereum ETF n’est donc pas un événement unique, mais un processus dans lequel la confiance réglementaire, la préparation des dépositaires et l’intérêt des grands fonds ont joué un rôle déterminant.

Différences entre les Ethereum ETF et les Bitcoin ETF

• Capitalisation du marché. Le Bitcoin reste le premier choix pour les grands investisseurs, mais l’Ether s’est solidement imposé comme le deuxième actif numérique le plus important.
• Fonctionnalité. Contrairement au BTC, l’Ether n’est pas seulement une réserve de valeur, mais aussi une infrastructure pour la DeFi, les NFT et la tokenisation des actifs réels (RWA).
• Rendement. L’Ether prend en charge le staking, permettant aux investisseurs de générer des revenus. Bien que les ETF au comptant n’intègrent pas encore ce mécanisme, en 2025 des discussions sont en cours sur le lancement de « staking-enabled ETF ».

Impact des Ethereum ETF sur le marché en 2025

1. Afflux de capitaux institutionnels. Le lancement des Ethereum ETF a ouvert la voie aux fonds de pension, aux hedge funds et aux compagnies d’assurance. Ils disposent désormais d’un instrument régulé et sécurisé pour investir dans l’ETH, ce qui crée une demande soutenue.
2. Réduction de la volatilité. Les achats réguliers via ETF contribuent à stabiliser le marché. Selon Glassnode, depuis juillet 2024, la volatilité de l’ETH a diminué d’environ 18 %.
3. Croissance de la DeFi et des solutions Layer-2. Les investisseurs institutionnels qui achètent de l’ETH via des ETF s’intéressent de plus en plus aux protocoles DeFi et aux solutions Layer-2, stimulant indirectement l’écosystème Ethereum.

Prévisions des analystes pour 2025

• CoinShares : si la Réserve fédérale américaine commence à baisser ses taux fin 2025, l’ETH pourrait tester le seuil des 6 000 dollars.
• Messari : l’Ethereum pourrait connaître une deuxième vague d’adoption institutionnelle si les ETF avec staking sont approuvés.
• Kaiko : d’ici la fin de l’année, les entrées dans les Ethereum ETF pourraient représenter 30 à 40 % de celles des Bitcoin ETF.
• Bank of America : met en garde contre les risques de concentration, notant que la popularité des ETF accroît la dépendance du marché aux décisions des grands fonds.

Principaux risques et limitations

• Risques réglementaires. La SEC pourrait imposer de nouvelles exigences en matière de transparence, de garde ou de staking. Des litiges ou restrictions sur les produits générateurs de rendement sont également possibles.
• Concurrence avec le Bitcoin. Malgré le renforcement de sa position, pour la majorité des fonds l’ETH reste l’« actif numéro deux ». Si le Bitcoin continue de dominer, l’ETH pourrait rester en retrait en termes de volumes d’investissement.
• Risque de sorties de capitaux. En cas de récession mondiale ou de politique monétaire plus stricte, de fortes sorties de fonds pourraient exercer une pression sur le prix de l’ETH.
• Risques technologiques. Des vulnérabilités du réseau, des retards de mise à jour ou des échecs de solutions Layer-2 pourraient nuire à la confiance dans Ethereum, même si les ETF fonctionnent normalement.
• Dépendance à l’infrastructure. Les ETF dépendent de la fiabilité de dépositaires tels que Coinbase Custody et Fidelity Digital Assets. Tout problème ou pression réglementaire sur ces acteurs pourrait représenter un risque systémique.

Perspectives pour 2025–2026

• Approbation des ETF avec staking. Si les régulateurs autorisent les fonds non seulement à détenir de l’ETH mais aussi à participer au staking, les investisseurs bénéficieront de revenus supplémentaires et l’ETH deviendra un actif encore plus attractif. Cela pourrait déclencher une « deuxième vague » de demande institutionnelle.
• Expansion mondiale. Le lancement des Ethereum ETF en Europe et en Asie représenterait la prochaine étape de la mondialisation. Cela élargirait la base d’investisseurs, en particulier parmi les fonds conservateurs qui exigent des produits régulés.
• Intérêt croissant pour les RWA et la DeFi. La tokenisation des actifs réels (RWA) et le développement des protocoles DeFi créeront des incitations supplémentaires à détenir et utiliser l’ETH. Les ETF pourraient servir de porte d’entrée à ces secteurs.
• Prévisions de prix à long terme. Selon Glassnode, l’approbation des ETF avec staking pourrait propulser l’ETH au-dessus de 10 000 dollars d’ici la fin de 2026. Même sans ce catalyseur, une adoption institutionnelle progressive pourrait placer l’actif dans une nouvelle fourchette de prix.

Conclusion

Le lancement des Ethereum ETF au comptant en 2024 a été un événement majeur pour le marché crypto. En 2025, ces instruments se sont consolidés, ont attiré plusieurs milliards de dollars et ont profondément transformé la structure du marché.

Pour les investisseurs, cela signifie :

• L’ETH s’affirme comme un actif institutionnel au même titre que le Bitcoin.
• La volatilité diminue progressivement, mais le potentiel de croissance reste élevé.
• Le facteur clé des prochaines années sera l’approbation des ETF avec staking.

L’Ethereum acquiert une nouvelle base de demande, rendant impossible pour les investisseurs de l’ignorer.