¿Entrará China en la carrera de las stablecoins?
El mercado moderno de las monedas digitales está evolucionando a un ritmo increíble. Las posiciones líderes siguen ocupadas por las stablecoins respaldadas por el dólar, que en los últimos años se han convertido no solo en una herramienta conveniente para los usuarios minoristas y traders, sino también en un elemento esencial de la infraestructura de pagos internacionales. Mientras tanto, China apuesta por el desarrollo y la promoción del yuan digital (e-CNY). Cada vez más analistas y expertos creen que la ausencia de una stablecoin vinculada al yuan podría limitar significativamente la capacidad de Pekín para competir con el dólar a nivel global. Esto plantea la pregunta: ¿se decidirá China a entrar en la carrera de las stablecoins?
Estados Unidos y su apuesta por las stablecoins
Estados Unidos ve a las stablecoins como una herramienta estratégica para reforzar el papel internacional del dólar. Además, según muchos economistas, la adopción masiva de stablecoins en dólares podría convertirse en una forma de abordar parcialmente el problema de la deuda pública y consolidar aún más la posición de la moneda estadounidense en el sistema financiero mundial. La amplia integración de las stablecoins en los procesos de pago se considera un elemento crucial de la estrategia a largo plazo de EE. UU., donde los activos digitales apoyan la supremacía global del dólar.
China, por el contrario, prefiere adoptar una postura cautelosa. Los principales esfuerzos de Pekín se centran en el yuan digital, mientras que la cuestión de crear una stablecoin independiente vinculada al yuan sigue siendo abierta y altamente controvertida.
Stablecoins privadas en yuanes y sus particularidades
Cabe señalar que ya existen en el mercado stablecoins privadas vinculadas al yuan. Sin embargo, el detalle clave es que dichos tokens generalmente están ligados no al yuan onshore (CNY), sino al yuan offshore (CNH). Esta distinción surge del sistema de regulación monetaria de China.
- Yuan onshore (CNY): utilizado exclusivamente dentro de la China continental, estrictamente controlado por el Banco Popular de China y sujeto a fuertes regulaciones de capital.
- Yuan offshore (CNH): utilizado en los mercados internacionales, principalmente en Hong Kong, donde las regulaciones son más flexibles y cercanas a los estándares globales.
La estructura dual del yuan limita significativamente la demanda de stablecoins en yuanes. Los inversores y las empresas internacionales prefieren utilizar el dólar, que es más predecible y conveniente para las transacciones. Otro factor limitante es la prohibición oficial de las criptomonedas en la China continental, mientras que Hong Kong actúa como puerta de entrada para los inversores internacionales. Sin embargo, en la práctica, la mayoría de ellos prefiere las stablecoins en dólares (USDT, USDC) o el dólar de Hong Kong en lugar de tokens vinculados al yuan.
¿Necesita China una stablecoin oficial en yuanes?
Los analistas destacan cada vez más que el verdadero interés mundial surgiría solo si China emitiera una stablecoin oficial vinculada al yuan. Un instrumento de este tipo podría competir con USDT y USDC en los pagos internacionales y potencialmente promover la internacionalización del yuan.
No obstante, las opiniones dentro de China están divididas. Algunos expertos sostienen que el país debe actuar con decisión y lanzar una stablecoin en yuanes para no perder una oportunidad estratégica. Otros, incluido un ex presidente del Banco Popular de China, advierten que la actividad especulativa en torno a dicha stablecoin podría socavar la estabilidad financiera del país.
Stablecoins y la cultura de pagos en China
Incluso si China llegara a emitir su propia stablecoin en yuanes, su uso en los pagos cotidianos es poco probable. El ecosistema de pagos en China ya es único: la población prácticamente ha abandonado el efectivo y las tarjetas bancarias, confiando en los pagos con códigos QR a través de superaplicaciones como WeChat Pay y Alipay. Además, el yuan digital ya está integrado en estos sistemas y funciona como la moneda digital oficial respaldada por el Estado. En este contexto, una stablecoin separada en yuanes resultaría redundante para el mercado interno.
La estrategia de Pekín: CIPS en lugar de stablecoins
Es mucho más probable que China continúe desarrollando su propio sistema de pagos interbancarios transfronterizos, CIPS (Cross-Border Interbank Payment systеm), que se presenta como una alternativa a SWIFT. Este sistema permite a China llevar a cabo liquidaciones transfronterizas de forma independiente y reducir la dependencia de la infraestructura occidental. Este enfoque está más en línea con la estrategia a largo plazo de Pekín, orientada a reforzar gradualmente el papel del yuan en la economía global.
Perspectivas y limitaciones
Actualmente, el mercado de stablecoins está firmemente dominado por USDT y USDC. Su duopolio sigue siendo fuerte y, en el futuro próximo, parece poco probable que se vea amenazado. Incluso si China decide crear su propia stablecoin oficial en yuanes, el éxito requeriría varias condiciones importantes:
- una relajación sustancial de las regulaciones sobre activos digitales;
- levantar la prohibición de las criptomonedas en la China continental;
- construir una infraestructura de mercado sólida para custodia, compensación y cumplimiento en las principales jurisdicciones globales;
- establecer confianza en el yuan como moneda de liquidación global, no solo en Asia, sino también en otros continentes.
Sin estas medidas, la probabilidad de que una stablecoin en yuanes logre desafiar seriamente al duopolio del dólar sigue siendo extremadamente baja.
Conclusión
China cuenta con todos los recursos y tecnologías necesarios para emitir su propia stablecoin y aumentar el papel del yuan en las liquidaciones globales. Sin embargo, la estrategia actual de Pekín sigue siendo cautelosa y pragmática: centrarse en el desarrollo del yuan digital y en CIPS parece ser una prioridad más alta que participar en la carrera de las stablecoins. En los próximos años, se espera que USDT y USDC mantengan su dominio, mientras que una posible stablecoin en yuanes seguirá siendo más un concepto teórico que una realidad práctica. Sin embargo, el mundo seguirá observando de cerca si China decide cambiar de rumbo y entrar en la competencia global de stablecoins.
Bitbanker es una forma conveniente de trabajar con activos digitales. Los usuarios pueden recargar su saldo mediante código QR, comprar y vender USDT, BTC, ETH, USDC, rublos, dólares, euros, soms kirguisos, dírhams de los EAU y otras monedas. También están disponibles diversas herramientas para transferencias internacionales, desde envíos a tarjetas Visa extranjeras hasta transferencias SWIFT.