Besicherte, algorithmische und synthetische Stablecoins: Alles über die Typen
Was ist ein Stablecoin? Es handelt sich um eine Kryptowährung, deren Kurs an stabile Vermögenswerte wie den US-Dollar oder Gold gebunden ist. Damit dienen Stablecoins als Brücke zwischen der Welt der traditionellen Finanzen und dezentralen Technologien.
Stablecoins lassen sich nach verschiedenen Kriterien klassifizieren: nach der Art der Besicherung, nach dem Mechanismus zur Stabilisierung des Preises sowie nach dem Grad der Regulierung und Zentralisierung.
Arten von Stablecoins nach Besicherungsart
Unter diesem Kriterium werden Stablecoins in zwei Hauptkategorien eingeteilt: besicherte und unbesicherte.
Algorithmische Stablecoins (unbesichert)
Zu dieser Gruppe gehören Tokens, deren Stabilität ausschließlich durch Algorithmen und Smart Contracts gewährleistet wird – also ohne reale Reserven. Dieser Ansatz macht sie besonders anfällig: Bei Marktpanik oder einem plötzlichen Nachfragerückgang kann der Token seine Bindung an den Basiswert verlieren.
Das bekannteste Beispiel für ein Scheitern war der Zusammenbruch von TerraUSD (UST) im Jahr 2022. Die massive Konvertierung von UST in LUNA führte zu einer unkontrollierten Inflation von LUNA und verursachte eine rapide Abwertung beider Coins. Dieser Teufelskreis – Preisverfall, Ausgabe neuer Tokens und weitere Abwertung – zerstörte das gesamte Ökosystem innerhalb weniger Tage, vernichtete Milliarden von Investorengeldern und erschütterte das Vertrauen in algorithmische Stablecoins.
Das Standardmodell basiert auf der Ausgabe und Verbrennung von Tokens mittels Smart Contracts, was sie im Wesentlichen dezentral macht. Es gibt auch hybride Modelle, wie im Tron-Netzwerk, das eine algorithmische Struktur mit Reserven in BTC, TRX und USDT kombiniert. Ziel ist es, das Risiko eines vollständigen Kollapses zu reduzieren, aber Experten betonen, dass diese Modelle in extremen Marktsituationen weiterhin instabil bleiben.
Besicherte Stablecoins
Diese Stablecoins verfügen über reale oder digitale Reserven und werden in mehrere Unterkategorien unterteilt:
Fiat-besicherte Stablecoins: Die häufigste Variante. Solche Stablecoins sind 1:1 durch den US-Dollar oder andere Fiat-Währungen gedeckt. Beispiel: Ripple USD (RLUSD).
Rohstoff-besicherte Stablecoins: Ihr Wert basiert auf physischen Vermögenswerten wie Gold, Öl oder Immobilien. Beispiele: Digix Gold Token (DGX), Petro (durch Öl gedeckt), SwissRealCoin (geplant mit Immobilienbesicherung).
Krypto-besicherte Stablecoins: Hier werden digitale Assets als Sicherheit hinterlegt. Beispiel: DAI, bei dem für die Ausgabe von 100 Tokens Kryptos im Wert von bis zu $150 hinterlegt werden müssen. Unter den akzeptierten Sicherheiten befinden sich ETH, WBTC, LINK und andere Stablecoins. Ein weiteres Beispiel ist ein Multi-Collateral-Stablecoin, der ETH, USDC, sDAI und Liquid-Staking-Token einsetzt.
Arten von Stablecoins nach Stabilitätsmechanismus
Ursprünglich wurde die Stabilität von Stablecoins entweder durch Reserve-Assets oder durch algorithmische Ausgabe- und Verbrennungsmechanismen gesichert. Deshalb werden sie in besicherte und algorithmische unterteilt.
Es gibt jedoch auch eine dritte Art: synthetische Stablecoins. Ihre Stabilität wird durch Derivate wie Futures, Hedging-Strategien (z. B. Delta-Hedging) und Handelsmechanismen aufrechterhalten. Das bekannteste Beispiel ist sUSD, das vom Protokoll Synthetix herausgegeben wird.
Allerdings sind diese Modelle hochriskant. sUSD hat seine Bindung an den US-Dollar mehrfach verloren und fiel unter $0,90. Im März 2025 kam es erneut zu einem Vorfall, und erst im Juli stabilisierte sich der Kurs wieder auf etwa $0,92.
Arten von Stablecoins nach Governance-Modell und Regulierung
Zentralisierte Stablecoins
Sie werden vollständig von einem Emittenten (Unternehmen oder Organisation) kontrolliert. Beispiele: USDT, USDC, PYUSD, PAXG, XAUT, EURC und andere.
Die Ausgabe erfolgt nach internen Regeln des Emittenten und ist oft nur institutionellen Investoren zugänglich. Bei Tether liegt die Mindestschwelle für direkte Rücknahmen z. B. bei $100.000. Dennoch können Retail-User USDT und ähnliche Stablecoins frei auf zentralisierten (CEX) oder dezentralisierten Börsen (DEX) handeln.
Dezentralisierte Stablecoins
Sie funktionieren autonom über Smart Contracts. In der Regel erfolgt die Steuerung über DAOs (dezentrale autonome Organisationen), in denen die Community über Protokolländerungen abstimmt. Das erhöht die Transparenz und reduziert die Abhängigkeit von einer einzelnen Instanz, bringt jedoch Risiken mit sich, falls der Code Schwachstellen enthält.