75% 的基金经理回避加密货币：这对市场意味着什么？

到 2025 年，加密货币已经成为全球数百万散户投资者的常见投资工具。许多人将数字资产视为分散投资组合和获取长期增长的手段。然而，在基金经理中，情况却截然不同：专业经理人依然保持谨慎，在大多数情况下完全将加密货币排除在投资策略之外。美国银行（Bank of America）最近的一项调查显示，75% 的基金经理在加密货币上的配置为零。换句话说，数字资产根本不在他们的投资组合中。

乍一看，这些数字似乎令人困惑：75% 加上 9% 仅为 84%，而不是 100%。但这反映了此类调查的特点。剩余的 16% 包括那些通过 ETF 或持有 BTC 和 ETH 的公司股票间接接触加密货币的人、偶尔进行加密交易的人，以及没有给出明确回答的人。

与黄金的比较

为了更好地理解这些数字，有必要将其与传统资产——黄金——进行比较。几十年来，黄金一直被视为“避险资产”，是保守型投资组合中的必备元素。然而，即使在这里，数据也很有启示性：41% 的基金经理几乎没有或完全没有配置黄金。平均而言，黄金仅占投资组合的 2.2%，而在那些确实持有黄金的人中，这一比例升至 4.1%。

这张表格清楚地表明，即便是黄金这样成熟的资产，在机构投资组合中的占比也相对有限。至于加密货币，情况更为谨慎：尽管散户投资者兴趣日益高涨，但多数基金经理几乎完全忽视了它们。

这对加密市场意味着什么

首先，加密货币依然严重处于投资不足的状态。即便是比特币和以太坊这样的市场领导者，也尚未成为专业投资组合经理的“必配资产”。其次，投资者不应指望在未来几年内，加密货币会在机构投资组合中占据较大比例。如果连声誉完美的黄金平均也仅占 2.2%，那么加密货币若能达到 0.5% 的配置就已是重大突破。

养老金基金的情景

一个特别值得注意的例子是养老金基金——全球金融领域最大的参与者。在 22 个主要市场，它们管理着 58.5 万亿美元的资产。如果这些机构仅将 0.5% 分配给比特币，市场就会迎来约 2900 亿美元的新资金流入。几乎可以肯定，这些资金将流向 BTC，因为其他加密货币对于保守机构来说风险过高。

这是多还是少？作为参考，2021 年 3 月，美国银行估计，仅需 9300 万美元的额外资金流入，就足以推动比特币价格上涨 1%。此后，BTC 的价格翻了一倍，而长期持有者的数量也因企业定期将比特币纳入储备而增加。这表明，近 2900 亿美元的资金流入可能引发强劲的牛市行情，并创下新的历史高点。

结论

数据表明，机构投资者对加密货币依然极为谨慎。然而，即便仅仅是 0.5% 的最小配置，也可能从根本上改变市场。目前，散户投资者拥有优势：他们可以直接投资加密货币，分散投资组合，并比仍在犹豫的基金行动更快。因此，当下塑造市场的是散户投资者，而机构投资者则可能成为下一波大规模增长的潜在推动力。