Любой человек в криптоиндустрии — даже новичок — наверняка не раз встречал аббревиатуры ICO, IEO, IPO и IDO. Все эти модели используются для привлечения инвестиций: многие проекты применяют один или сразу несколько подходов. Но что именно скрывается за этими терминами и где проходят такие размещения? В этой статье мы разберем определения, механику и причины, по которым рынок постепенно сместился от ICO к IEO.
IEO (Initial Exchange Offering) — более современный формат привлечения капитала, при котором стартап продает токены не напрямую инвесторам, а через криптовалютную биржу.
Что такое ICO (Initial Coin Offering)
ICO (от англ. Initial Coin Offering — «первичное предложение монеты») — первая массовая модель привлечения средств в криптоиндустрии. Формат зародился в 2013 году, когда был запущен проект Mastercoin. По сути ICO напоминало классический краудфандинг: проекты самостоятельно публиковались на специальных площадках без жесткого регулирования, выпускали собственные токены и продавали их напрямую инвесторам — то есть проводили токенсейлы.
Во время криптобума 2017 года этот механизм стремительно стал популярным: низкий порог входа, отсутствие сложных требований и возможность собрать капитал без посредников сделали ICO максимально доступным. Через ICO финансировались крупные экосистемы, включая Ethereum, Cardano, TRON, Tezos, а также ряд токенов, впоследствии ставших биржевыми.
Но чрезмерная свобода быстро привела к другой стороне медали — всплеску мошенничества. По данным ICOS / Satis Group, более 80% ICO, проведенных в 2017–2018 годах, оказались мошенническими или в итоге не выполнили обязательства. Отсутствие контроля качества, непрозрачность процессов и высокий уровень риска резко подорвали доверие инвесторов. Поэтому индустрия начала уходить в сторону более «защищенных» форматов токенсейлов — включая IEO, где размещение уже контролируется биржей.
Что такое IEO (Initial Exchange Offering)
Initial Exchange Offering в буквальном смысле означает «первичное биржевое предложение». Это более новый формат привлечения инвестиций, при котором проект размещает токены не напрямую, как в ICO, а через криптовалютную биржу.
Биржа выступает посредником и гарантом процесса: проводит проверку проекта, требует обязательную верификацию участников и обеспечивает листинг токена сразу после завершения продажи. Для проекта это дает доступ к широкой аудитории биржи, а для инвестора — снижает риски и формирует более безопасную среду участия.
Одним из первых крупных игроков, запустивших IEO-модель, стала Binance: в 2017 году биржа открыла Binance Launchpad. После этого формат начали развивать и другие площадки — Bitmax, Bittrex, KuCoin, Huobi и OKX — запуская собственные решения для первичных размещений.
За несколько лет IEO закрепился успешными кейсами: среди наиболее известных размещений называют Matic Network (Polygon), Axie Infinity, THORChain, WazirX и другие. Интерес комьюнити к формату подтверждается и примерами вроде размещения Sui на KuCoin Spotlight, где участие приняли сотни тысяч пользователей.
В чем разница между IEO и ICO
Ключевое отличие IEO от ICO — наличие посредника в лице биржи. В ICO проект выпускал токены и продавал их напрямую инвесторам: без независимой проверки, без гарантий листинга, без внешнего контроля качества. Фактически достаточно было создать сайт, оформить whitepaper и запустить рекламу. Обычно весь процесс занимал 2–4 недели, обходился примерно в 30–60 тысяч долларов, и провести ICO мог практически любой — независимо от того, реальный ли это продукт или мошенническая схема.
В IEO ситуация другая: биржа проводит комплексную проверку команды, продукта, смарт-контрактов и юридической базы. Процесс чаще занимает 2–6 месяцев и требует серьезных затрат. Размещение на топ-биржах вроде Binance или OKX может стоить от 200 тысяч до 1 миллиона долларов и выше.
Если смотреть на статистику, по ICO картина была слабее: только около 15% проектов попадали на биржи, и лишь примерно 23% приносили прибыль инвесторам. По IEO результаты были противоположными: средний ROI на Binance Launchpad в 2019–2021 годах составлял 1 766%. Даже в 2024–2025 годах, когда рынок стал более зрелым, IEO показывают средний ROI на уровне 480–770%.
Единственное заметное преимущество ICO — доступность. Участникам не требовались регистрация на бирже, KYC или удержание нативных токенов платформы. Достаточно было отправить Ethereum или Bitcoin на адрес смарт-контракта — и токены приходили на кошелек. Минимальный порог входа часто начинался примерно от 100 долларов, что делало участие массовым и глобальным.
В IEO механика сложнее: чтобы получить достойную аллокацию, обычно нужно держать на балансе от одной до десяти тысяч долларов в токенах биржи (например, BNB, OKB и других). Также необходимо проверить, доступна ли площадка в вашем регионе. Если доступна — пройти регистрацию и KYC.
Окончательно «победителя» между форматами определила регуляторная среда. В 2018 году SEC начала активно преследовать ICO-проекты, квалифицируя большинство токенов как незарегистрированные ценные бумаги. С 2024 года в Европейском Союзе вступило в силу регулирование MiCA, которое фактически запретило ICO без лицензии CASP, но легализовало IEO через лицензированные биржи. По сути IEO стал единственным легальным способом публичного токенсейла, что и объясняет его рост популярности в 2025 году.
При этом ICO полностью не исчез. В одних странах формат остался вне закона, в других — появились регулирующие правила и рекомендации. Но эпоха ICO как основного механизма привлечения капитала завершилась: индустрия выбрала безопасность и легальность вместо максимальной свободы и анонимности, а репутация ICO как источника скамов оказалась слишком сильной, чтобы доверие инвесторов восстановилось быстро.
Какие формы участия в IEO существуют
На централизованных биржах выделяют две базовые модели участия в IEO — Launchpool и Launchpad. Их используют ведущие платформы вроде Binance, Bybit и OKX, и именно эти биржи остаются наиболее активными и востребованными площадками для первичных размещений. При этом на крупных биржах Launchpool со временем стал ключевым механизмом запуска, а Launchpad применяется заметно реже.
Launchpool
Launchpool позволяет участвовать в IEO без прямой покупки токенов. Пользователи размещают одобренные биржей активы — чаще всего BNB, BUSD или FDUSD — в специальный пул на определенный срок и получают новые токены в виде награды пропорционально своему вкладу. Главное преимущество: заблокированные активы остаются собственностью инвестора и возвращаются после завершения периода фарминга.
Такой подход снижает риски, убирает конкуренцию за аллокации и делает участие более доступным: порог входа может быть практически нулевым, а распределение наград — более предсказуемым. Binance фактически перешла на эту модель полностью: последний классический IEO на Binance Launchpad прошел в июле 2023 года с проектом Arkham, после чего биржа стала запускать только Launchpool-проекты.
Launchpad
Launchpad работает иначе: инвесторы покупают новые токены в рамках ограниченного по времени окна. Размер аллокации зависит от объема холдинга нативных токенов биржи — чем больше держишь, тем больше можешь купить. Обычно применяется фиксированная цена или модель подписки с последующим распределением, из-за чего конкуренция за участие высокая.
В отличие от Launchpool, здесь инвестор расходует реальные средства и несет риск падения цены токена после листинга. Чтобы снизить нагрузку и увеличить число участников, биржи вводят лимиты на покупку, но Launchpad все равно остается более рискованным и менее предсказуемым вариантом. Такой формат продолжают использовать Bybit Launchpad и OKX Jumpstart.
Переход рынка от Launchpad к Launchpool после 2023 года отражает не только желание инвесторов повысить вероятность получения токенов, но и регуляторные нюансы. Продажа токенов чаще классифицируется регуляторами как продажа ценных бумаг, тогда как стейкинг с получением наград формально несет меньше юридических рисков. Дополнительно сказалось и снижение средней доходности IEO: по сравнению с периодом 2019–2021, в 2024–2025 показатели стали более умеренными, что сделало классическую модель Launchpad менее привлекательной. При этом обе механики остаются частью структуры IEO и решают одну задачу, но рынок явно демонстрирует тренд в сторону Launchpool как более стабильного, массового и прозрачного инструмента.
Примеры успехов и неудач IEO
С момента появления IEO в 2017 году этим способом привлечения капитала воспользовались десятки проектов: одни стали успешными, другие — провалились. Так, один из проектов собрал более $7 млн всего за 15 минут публичного токенсейла. На старте цена токена составляла $0,00012, а на пике 2021 года доходила до $0,01357. Другой известный проект метавселенной также запускался на Binance Launchpad в формате IEO: стартовая цена была $0,1 в 2020 году, а позже на пике цена достигала $165,37.
Но громкий запуск и листинг на бирже не гарантируют проекту «баснословного» результата. Например, токены SportFi (SPOFI) и RingX Platform (RINGX) на старте привлекли примерно по $50 000. Несмотря на проведенный токенсейл, сразу после листинга их цена упала практически до нуля. Похожая история произошла и с токеном EMOGI (LOL) на площадке IEO Huobi Primelist: проект привлек $2,5 млн, но затем стоимость токена снизилась на 99%.
Даже при наличии «поручителя» в лице биржи, которая проводит глубокую проверку, никто не застрахован от негативного сценария. Как и всегда, рекомендуем проводить собственное исследование, проверять источники и помнить, что криптовалюты — это высокорисковые активы. Будьте внимательны и осторожны. Больше материалов о криптовалютах и индустрии читайте в блогах BestChange.