2025年は業界にとって大きな転換点となりました。純粋な投機と規制の不透明さの時代は終わりつつあり、市場は成熟とグローバル金融システムへの統合フェーズへ移行しています。大口資本や企業にとってはパラダイムシフトです。暗号資産は「短期で稼ぐための高リスク資産」ではなく、資金移動と価値保全のための必須インフラとして捉えられるようになっています。
本稿では、暗号資産市場の進化を決定づけ、2026年に向けた流れを形づくった2025年の重要な出来事を5つ整理します。
1) 規制の明確化：米国のClarity Actと各国で進む新たな枠組み
2025年は「明確化」の年でした。米国ではClarity Actの成立により規制当局の権限が整理され、実務面では銀行セクターの一部が、より明確なルールの下でデジタル資産を取り扱える環境が整い始めました。
同時に、他の市場でも実務的な枠組みが前進しました。パイロット制度、ライセンス制度、暗号資産関連活動に関するルールの明確化などです。結果として、暗号資産による国際送金・決済は「グレーゾーン」から、より正式で規制に沿ったレールへ移りつつあります。
ビジネスにとっての意味
暗号資産を使って輸入代金を支払ったり、海外からの支払いを受け取ったりすることが、正当なオペレーション標準になりつつあります。一方で、合法化は要件の厳格化も伴いました。銀行やコンプライアンス部門は、資金の透明性や資金源の証憑をより強く求めるようになっています。この状況で未検証のP2Pチャネルに依存することは、支払い拒否や口座制限など、重大なリスクを招きます。
そのため、AML基準を満たし、資産フローの「クリーンさ」を証明できる規制準拠のプラットフォームが存在感を増しました。大きなビジネスが求めるのは、流動性と信頼性――すなわち、高いコンプライアンス水準で運用できるインフラです。
2) 貿易摩擦と制裁圧力の強化
年央に米国とEUが広範な関税措置を導入したことで、報復措置の連鎖、制裁リスクの増大、コルレス銀行によるコンプライアンス強化が一気に進みました。「リスクの高い」法域の企業では、貿易取引の取り扱い拒否が大規模に発生しました。
その結果、多くの業種で従来の銀行レールは実質的に制限され、決済リードタイムは「数日」から「数週間」へ延びました。コルレス銀行によるブロックや支払い拒否のリスクは、輸出入企業にとって許容不能な水準に達しました。各地域での追加規制もこの傾向を強め、代替的な決済手段が不可避になりました。
市場の反応
これらの要因は、暗号資産の役割を変えました。ステーブルコイン（USDT、USDC、A7A5）は「トレーダーの道具」ではなく、国際貿易のための決済インフラへと位置づけが変化しました。多くの企業にとってそれは投機ではなく、グローバル決済における最も耐性の高いチャネルです。
ユーザープロファイルにも明確な変化が見られました。以前はトレーダーとP2Pフローが中心でしたが、2025年は複数法域間で流動性を迅速に移す「レール」を必要とする企業が、ボリュームを牽引し始めました。貨物の遅延が日々コストに直結する世界では、ステーブルコインの速度と流動性の厚みが決定的な競争優位になります。
3) 機関投資家化：BTC準備資産議論とETFの拡大
米国では、ビットコインを戦略的準備資産として扱う議論が公的に始まり、一部の州（特にテキサス州）ではバランスシート上で主要暗号資産へのエクスポージャーが示されました。これに先立ち、SECはBTCおよびETHの現物ETFに加え、アルトコインのバスケットに連動する商品も承認し、より広範な投資家層に暗号資産へのアクセスを開きました。
市場への影響
「長期資金」の流入はボラティリティを低下させ、時価総額の成長を支えました。ビットコインはインフレやカントリーリスクに対するヘッジとしての「デジタル・ゴールド」物語を強化しました。個人投資家や富裕層にとっても、デジタル資産が伝統的ポートフォリオの一部になったことを示す明確なシグナルとなりました。
4) Bybitの大規模ハッキングとセキュリティモデルの再考
残念ながら、2025年はショックがない年ではありませんでした。世界最大級の暗号資産取引所の一つが攻撃を受け、ホットウォレットの脆弱性とソーシャルエンジニアリングを通じて14億ドル超が流出した事件は、業界にとって「現実を突きつける出来事」でした。
全員にとっての教訓
この事件は黄金律を改めて証明しました。「自分の鍵でなければ、自分のコインではない（Not your keys, not your coins）。」市場では取引所に資産を置きっぱなしにする習慣からの離脱が加速しました。
この流れは「インフラとしての取引所」という考え方を強めます。取引所は「金庫」ではなく、高速で信頼できる「ゲートウェイ」であるべきです。資産がシステム内に滞留しないほどリスクは下がります。顧客は法定通貨を入金し、交換し、すぐにコールドウォレットへ移す――あるいはオフィスチャネルで現金を受け取る。多層暗号化と閉じたセキュリティ境界で支えられたモデルは、露出を最小化します。
5) デリバティブの大規模清算（「大掃除」）
秋には、年内で最も厳しい教訓が訪れました。10月11日は大規模なデレバレッジの日として記憶されるでしょう。暗号資産市場は、アジアでの新たな規制強化の噂、関税のエスカレーションによる政治的圧力、そして「クジラ」による大口売りという“完璧な嵐”に直面しました。これが連鎖反応を引き起こし、アルゴリズムがポジションを大量に閉じ始めました。
数時間のうちにビットコインとイーサリアムは二桁％下落し、先物市場の清算総額は200億ドル超と、2022年のTerra崩壊以来の最大規模となりました。清算されたポジションは約160万件に達しました。
状況を悪化させたのは、Binanceでの指値注文の不具合です。ユーザーはスポットの指値注文で実質的に売買できませんでした。さらに、主要な担保資産3つ――USDe、wBETH、BNSOL――でデペッグが発生しました。USDeは1ドルではなく0.65ドルまで下落。これはマージン担保として使われていた資産価値が瞬時に35%毀損したことを意味します。結果として、担保劣化だけで5億〜10億ドル規模の連鎖清算が発生しました。
*wBETHとBNSOLは、他チェーン上で発行されるEtherおよびSolanaの「ラップド（包まれた）」版です。本来はネイティブネットワーク上の資産価格と一致するのが理想です。
市場への結論
10月11日のショックは、現代市場の危険な脆弱性――「ペーパー流動性」とデリバティブへの過度な依存――を示しました。危機時にはアルゴ注文で埋まった板が数秒で空になり、流動性が幻想だったことが露呈します。
まとめ
2025年は、暗号資産がすでに現代ビジネスの金融アーキテクチャの中核要素であることを証明しました。5つのストーリーは次の全体像を描きます。
- 規制は明確性をもたらした。
- 関税・貿易摩擦が代替決済チャネルへの需要を押し上げた。
- 機関投資家とETFが「長期資金」を呼び込み、ボラティリティを低下させた。
- ハッキングと「デリバティブの大掃除」がセキュリティとリスク管理の基準を引き上げた。
国際的に事業を行う企業にとって、暗号資産はもはや珍しい解決策ではありません。海外取引で競争するために不可欠になり得るツールです。サプライヤーへの支払い、複数法域間の迅速な流動性移動、カントリーリスクや為替リスクのヘッジ――こうした用途で重要性が高まっています。優先事項は「いかに安く暗号資産を買うか」ではなく、合法性、資金源の透明性、インフラの信頼性、オペレーション品質へと移りました。
「速いx（短期倍増）」の時代は終わり、暗号資産インフラの時代が始まります。プロセスをいち早く適応させ、適切なパートナーを選ぶ企業は、リスクからの保護だけでなく、2026年に向けて持続的な競争優位を獲得するでしょう。