上限のない価格：ビットコインとイーサが「無限に上がれる」ようになった理由

昔からある「怖い話」があります。Bitcoin が高くなりすぎるとトランザクションが詰まって窒息する、Ethereum が数万ドルまで上がると手数料でネットワークが崩壊する――というものです。ですが、仕組みを分解してみると印象は変わります。メカニズムは退屈なくらい工学的で、だからこそ落ち着いている。コインの価格とトランザクションのコストは、思われているほど強く結びついていません。それを混同するのは、ブロックの中身を見たことがない人たちです。

まずは Bitcoin から。Bitcoin のブロックは「トランザクションがあるから」生まれるのではなく、時間とコンセンサスによって生まれます。およそ10分ごとに、ネットワークは台帳の新しい状態に合意しなければなりません。トランザクションがゼロでも、ブロックは見つかります。そこには coinbase トランザクション――マイナーへの報酬――が入ります。これが、履歴を確定するプロセスにきれいに組み込まれた発行（エミッション）です。サトシは、安全性・時間・発行をひとつの儀式に融合させる設計を作りました。だから空ブロックはバグでも悲劇でもなく、システムの自然な呼吸です。

トランザクションが増えると、オークションが始まります。ただし「金持ち勝ち」のオークションではなく、「急いでいる人勝ち」のオークションです。各送金は手数料レート――sats/vB（仮想バイト当たりのサトシ）――を指定します。ブロックは重みで制限されていて、約400万 weight units。マイナーは手数料合計が最大になるようにトランザクション集合を選びます。以上。魔法はありません。あなたが 5 sats/vB を提示し、市場が 50 なら待つことになります。ネットワークが空いていれば 1 sat/vB でも足りる。ここで Bitcoin のドル建て価格は主役ではなく、単に結果を掛け算するだけです。

すると当然、「デジタル・ゴールドなら、そもそもビットコインを動かす必要があるのか？」という疑問が出てきます。答えは現実的です。動かすのは稀で、大きく動かす：コールド保管、カストディアンのリバランス、第二層チャネルの開閉。コーヒー代に Bitcoin はもう不要です。一方で「保有して所有を証明する」用途には最適です。

この「保有」が、どうしても動かす必要のある人の邪魔にならないように、2017年に SegWit が登場しました。Bitcoin Core の開発者が提案し、痛みを伴うが象徴的な合意形成の末に採用されました。SegWit は署名をトランザクションの本体構造から切り離し、witness（証人）という別領域へ移しました。これにより transaction malleability（トランザクション可塑性）という、初期 Bitcoin の微妙だが致命的な設計問題が解決されました。これがあると、L1 の上に複雑な仕組みを安全に構築できませんでした。

実務上の効果は二つ。第一に、トランザクションが「改変されにくい」状態になり、ペイメントチャネルや L2 に適した基盤になった。第二に、署名がブロックの本体スペースを食わなくなった。形式上ブロックは 1MB のままでも、実質的にはより多くの処理が入るようになったのです。現在 Bitcoin のオンチェーン取引の約80%+ は SegWit アドレスを使っています。残りはレガシー形式。これが「禁止」されないのは、巨大な UTXO の層が歴史的に不動だからです。鍵の一部は失われ、一部は旧式の保管環境にあり、移行するインセンティブがない。これは遅れではなく、ネットワークの考古学です。

次は「信じる」ではなく「計算」してみましょう。仮に Bitcoin が 100万ドルだとします。典型的な SegWit トランザクションは約 140 vB。ネットワークがほどほどに混んでいて 10 sats/vB なら、手数料は 140 × 10 = 1400 サトシ = 0.000014 BTC ≈ 14ドル。20 sats/vB でも約 28ドル。これは、地球上で最も堅牢な台帳に「最終的で不可逆な記録」を刻むコストです。終末ではありません。

この土台の上に Lightning Network が育ちました。UX と複雑さが批判されるのは確かにその通り。ですが、目的に対しては設計通りに動きます。Lightning は L1 の代替ではなく、マイクロペイメントのための上乗せです。チャネルを開くときに一度オンチェーン手数料を払い、内部でほぼ無料に近い取引を何千回も行い、最後に閉じるときに払う。ブロックチェーンに残るのは最終差分だけ。Lightning の手数料はセントの千分の一単位で、ネットワーク容量はすでに数千 BTC。供給全体から見れば小さいですが、回転率は非常に大きい。Bitcoin は L1 で全てをスケールする必要はなく、周縁でスケールし、保守的な中核を守ります。

次に Ethereum。Ethereum は決済ネットワークにはなりましたが、「決済単位」にはなりませんでした。価値は常に動いていますが、多くの場合それは ETH ではありません。ステーブルコインが役割を果たしました。ボラティリティを気にせずトークン化ドルを送れるなら、なぜ ETH を P2P 送金する必要があるのでしょう。結果として ETH は「お金」ではなく、コードを実行し状態を保存し、ルールが後から書き換えられないことを保証するコンピュータの燃料になりました。

これは理屈ではなく実例があります。2025年、Ethereum は現実の試練を受けました。大手取引所インフラのハック後、L1 でおよそ 15億ドル相当の資産が流出しましたが、Ethereum は履歴を「巻き戻し」ませんでした。そういう決定の代償を、すでに知っていたからです。資産は失われ、ネットワークは持ちこたえた。対照的に、Sui のような新世代エコシステムでは、数億ドル規模のハック後にプロトコルが一時停止とロールバックのボタンを押しました。速い。効率的。だが完全に中央集権的。Ethereum は別の道を選び、「塑性」ではなく「鉄」の評判を得るために代償を払ったのです。

Ethereum のガスは「送金手数料」ではなく、計算コストです。スマートコントラクトは小さなプログラムで、ネットワークは消費資源を正直に見積もります。プログラムが多いほど base fee は上がる。これもオークションですが、対象は計算とデータです。ETH のドル価格は結果を掛け算しますが、それを決めるわけではありません。

Ethereum のスケーリングを理解するには、まず「何になろうとしているか」を理解する必要があります。ベースレイヤーは分散型インターネットのバックエンドです。使命は、無数の小さな操作を安価にさばくことではなく、状態の不変性と決済のファイナリティを保証すること。スピード、UX、安さは意図的に外側へ押し出されています。

次の一手は、データと計算の分離でした。長らく rollups は calldata を使って、通常のスマートコントラクトと同じようにデータ公開のコストを払っていました。機能はしましたが高価だった。blobs の導入で、Ethereum は L2 の一時データのための別枠で安い空間を用意しました。blob は検証の瞬間に必要なだけで、その後は消える。Ethereum は「ハードディスク」ではなく、検証とコンセンサスの中心になったのです。安全性は恒久、データは一時的。

その上で rollups が進みます。Arbitrum と Optimism はオプティミスティック。Base はこのモデルを大衆化しました。今では Ethereum エコシステムのユーザートランザクションの大半が L2 に移り、手数料はセント単位です。

重要なのはベースレイヤーの役割です。Ethereum は意図的に「裁判所と公証人」になっていく。L1 は高いが最終的な場所。企業決済、real-world assets の発行と会計、巨大な状態のファイナライズがそこにあります。トム・リーがよく言うように、仮に ETH が 6万2000ドルになっても、こうした用途で 6〜12ドルの手数料は問題になりません。

もう一つの大きな流れが zero-knowledge（ZK）です。zkSync などの ZK-rollups は、操作の正しさを数学的に証明します。これは速度だけの話ではありません。将来の Web3 の基盤です。あなたが人間であること、権利を持つこと、ボットではないことを、データを明かさずに証明する。生成AIの時代、Proof of Human はもはやSFではなくなっていきます。

結論として、全体像は驚くほど落ち着いています。Bitcoin は頻繁に動かす必要がなく、必要なら SegWit と Lightning があるから、100万ドルでも成立し得る。Ethereum はガスが計算コストであり、その計算は rollups と blobs でスケールするから、数万ドルでも成立し得る。手数料が価格の上限を決めるのではありません。手数料は「信頼への需要」を反映しているだけです。

ブロックチェーンは成長で壊れません。成熟します。そして資産が高くなるほど、その利用をさらに安くするインセンティブは強くなるのです。